20260430-冠通期货-冠通期货研究报告--PVC五一假期持仓报告_供需双降_社会库存高位去化_5页_773kb

冠通期货研究报告总结：PVC五一假期持仓报告

核心内容概览

本报告发布于2026年4月29日，聚焦PVC（聚氯乙烯）市场在五一假期前的供需状况与价格走势。报告指出，PVC市场在五一假期前呈现“供需双降”的趋势，同时社会库存处于高位但持续去化，整体市场面临一定的库存压力。此外，报告还关注了地缘政治因素对PVC价格的影响。

主要观点

供需双降

• 供应端：PVC开工率环比下降1.84个百分点至74.96%，处于近年同期中性水平。主要原因是上游电石法装置计划检修，以及乙烯供应紧张，导致部分乙烯法装置也出现降负或停车情况。
• 需求端：房地产行业仍在调整阶段，1-3月份房地产开发投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，尤其是投资同比增速进一步下降。尽管商品房成交面积环比上升19.59%，但仍处于历年同期偏低水平，房地产市场改善仍需时间。

库存情况

• 截至4月23日当周，PVC社会库存环比减少0.92%至129.99万吨，比去年同期增加89.03%。虽然库存持续下降，但当前库存水平仍偏高，库存压力较大。
• 隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，表明库存监测范围扩大，进一步凸显库存高位。

期现行情

• 期货市场：PVC2609合约增仓震荡上行，最低价5252元/吨，最高价5371元/吨，最终收盘于5295元/吨，涨幅0.84%，持仓量增加2188手至932599手。
• 基差情况：4月29日，华东地区电石法PVC主流价下跌至5100元/吨，V2609合约期货收盘价为5295元/吨，基差为-195元/吨，较前一周走强38元/吨，基差处于偏低水平。

外部因素影响

• 地缘政治：美伊协议可能停火，地缘溢价有所消退，PVC期价已基本跌至2月底水平。霍尔木兹海峡仍未恢复通航，美伊谈判停滞，可能对市场情绪产生影响。
• 假期因素：五一假期时间较长，有可能出现美伊谈判进展消息，影响霍尔木兹海峡开放预期，需关注中东局势变化。

关键信息

• PVC开工率：74.96%，环比下降1.84%，处于近年同期中性水平。
• 房地产数据：1-3月全国房地产开发投资同比下降11.2%，商品房销售面积同比下降10.4%，销售额同比下降16.7%。
• 出口情况：3月出口数据较好，但上周出口报价稳定为主，签单环比走弱。
• 基差水平：-195元/吨，较前一周走强38元/吨，处于偏低水平。
• 社会库存：129.99万吨，环比减少0.92%，但同比增加89.03%，仍偏高。
• 市场预期：在供需双降及库存高位去化的背景下，PVC价格下跌空间有限，预计偏强震荡为主。

风险提示与操作建议

• 风险提示：需警惕中东局势变化、房地产政策效果、以及市场情绪波动带来的影响。
• 操作建议：建议投资者注意控制风险，谨慎参与，轻仓操作，关注五一假期期间的政策及市场动态。

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