20260430-东海期货-研究所五一假期市场节前风险提示_5页_302kb

2026年4月30日研究所晨会观点总结

核心内容概述

本次研究所晨会围绕五一假期前后的市场风险进行分析，涵盖宏观金融、黑色金属、有色新能源、能源化工及农产品五大板块，重点提示了美伊谈判、全球经济数据、国内经济复苏、行业供需变化等关键因素对市场可能产生的影响。

---

主要观点

宏观金融

1. 国际宏观：

   • 美伊谈判陷入僵局，五一期间可能引发市场剧烈波动。
   • 美联储、欧央行、英央行将公布利率决议，整体货币政策偏鹰，关注官员言论对市场预期的影响。
   • 美国将公布一季度GDP、PCE、消费支出、制造业和非制造业PMI数据，欧洲将公布一季度GDP和4月CPI数据，关注中东局势对欧美经济和通胀的影响。

2. 国内宏观：

   • 4月30日将公布4月PMI数据，关注国内经济复苏情况。
   • 中东局势的不确定性可能影响国内风险偏好。
   • 五一期间需关注国内出行与消费表现。

3. 股指：

   • 国内4月内需回暖，企业利润回升，政策端积极支持经济。
   • 美伊谈判僵局可能对A股走势形成扰动。
   • 建议关注五一期间宏观消息与市场情绪变化。

4. 黄金/白银：

   • 中东局势导致油价上涨，提升欧美通胀，压制贵金属价格。
   • 假期将公布多项经济数据，关注对美联储政策的影响。
   • 建议节前谨慎操作，控制风险。

---

黑色金属

钢材

• 4月下半月因成本支撑和宏观预期偏强出现反弹。
• 5月需求难有明显改善，钢厂利润压缩，若无进一步宏观利好，节后可能面临阶段性调整。
• 唐山钢坯节假日期间仍有报价，或对节后市场形成影响。

铁矿石

• 中矿与BHP谈判利空落地，铁矿石出现阶段性反弹。
• 铁水产量高位但可能见顶，钢厂补库接近尾声。
• 5-6月矿石发货量可能回升，若钢材需求恢复不及预期，铁矿石或出现调整。

---

有色新能源

铜

• 铜价缺乏明确驱动，弱现实与预期博弈明显。
• 全球显性库存高位，国内精炼铜产量仍处历史高位。
• 铜矿供应偏紧，但2026年全球铜精矿增速预计为2%，印尼格拉斯伯格复产可能不及预期。
• 建议节前谨慎操作，关注巴拿马科布雷铜矿是否重启。

铝

• 世纪铝业冰岛冶炼厂提前复产，压制市场偏紧预期。
• 中东铝企停产对铝价形成支撑，但欧洲铝企将在二三季度复产带来增量。
• 铝库存高位，进口量大，供给充裕，需求不佳。
• 建议轻仓过节，关注印尼出口政策变化。

锡

• 供应端进口量大幅上升，国内冶炼开工率仍处于高位。
• 需求端分化严重，半导体需求强劲，但汽车、家电、光伏需求疲软。
• 国内外库存均处于近年高位，反弹高度有限。
• 建议轻仓过节，关注矿端与需求的长期逻辑。

碳酸锂

• 偏强震荡，供给扰动逐步落地。
• 汽车、电池排产维持环比增长，需求支撑尚可。
• 建议谨慎持多，关注宏观与监管风险。

工业硅

• 偏强震荡，受内蒙古取消优惠电价、新疆大厂减产等影响。
• 北方开工低迷，供需双弱，库存高位。
• 建议谨慎持多，关注宏观风险。

多晶硅

• 底部震荡，4月17日光伏座谈会后价格反弹，但现货未跟涨。
• 下游需求不足，上下游价格博弈激烈。
• 建议谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权，关注政策风险。

---

能源化工

原油

• Brent价格接近120美元，抹去此前下跌影响。
• 美伊谈判僵局持续，美国出口政策可能带来波动。
• 假期关注海峡通航情况及美伊冲突风险，油价偏强震荡。

聚酯

• 霍尔木兹海峡封锁支撑原油价格，5月进入驾驶需求旺季。
• 下游产销修复，囤库意愿提升，PTA及乙二醇采购可能增加。
• 海外出口需求或进一步拉动，板块偏向看多。

---

农产品

豆菜粕

• 美伊僵局抬升通胀预期，国内豆粕价格止跌企稳。
• 节后大豆到港量大，供应宽松，基差承压。
• 建议关注CBOT市场走势。

油脂

• 国际能源价格高企，叠加生物柴油政策，豆棕价格溢价风险持续。
• 假期中东局势可能影响原油走势，进而主导国内油脂行情。
• 东南亚棕榈油进入增产周期，关注马棕产量和出口变化。

生猪

• 政治局会议稳定生猪市场预期，远月期货升水预期抬升。
• 现货受供需错配承压，基差走缩，月差低位。
• 建议节前多单减仓，轻仓跨节。

玉米

• 市场粮源集中在贸易商，下游备货积极性不足。
• 节后进口谷物、小麦上市及政策性拍卖将带来压力。
• 建议多头减仓，谨慎对待价格高位。

---

数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
• 东海期货研究所整理

---

风险提示

• 假期期间需密切关注美伊谈判进展、全球经济数据、国内政策变化及市场情绪。
• 建议投资者控制仓位，防范市场波动风险，避免盲目操作。

---

版权声明

本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，内容仅供客户参考，不构成投资建议。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。