> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年4月30日研究所晨会观点总结 ## 核心内容概述 本次研究所晨会围绕五一假期前后的市场风险进行分析，涵盖宏观金融、黑色金属、有色新能源、能源化工及农产品五大板块，重点提示了美伊谈判、全球经济数据、国内经济复苏、行业供需变化等关键因素对市场可能产生的影响。 --- ## 主要观点 ### 宏观金融 1. **国际宏观**： - 美伊谈判陷入僵局，五一期间可能引发市场剧烈波动。 - 美联储、欧央行、英央行将公布利率决议，整体货币政策偏鹰，关注官员言论对市场预期的影响。 - 美国将公布一季度GDP、PCE、消费支出、制造业和非制造业PMI数据，欧洲将公布一季度GDP和4月CPI数据，关注中东局势对欧美经济和通胀的影响。 2. **国内宏观**： - 4月30日将公布4月PMI数据，关注国内经济复苏情况。 - 中东局势的不确定性可能影响国内风险偏好。 - 五一期间需关注国内出行与消费表现。 3. **股指**： - 国内4月内需回暖，企业利润回升，政策端积极支持经济。 - 美伊谈判僵局可能对A股走势形成扰动。 - 建议关注五一期间宏观消息与市场情绪变化。 4. **黄金/白银**： - 中东局势导致油价上涨，提升欧美通胀，压制贵金属价格。 - 假期将公布多项经济数据，关注对美联储政策的影响。 - 建议节前谨慎操作，控制风险。 --- ## 黑色金属 ### 钢材 - 4月下半月因成本支撑和宏观预期偏强出现反弹。 - 5月需求难有明显改善，钢厂利润压缩，若无进一步宏观利好，节后可能面临阶段性调整。 - 唐山钢坯节假日期间仍有报价，或对节后市场形成影响。 ### 铁矿石 - 中矿与BHP谈判利空落地，铁矿石出现阶段性反弹。 - 铁水产量高位但可能见顶，钢厂补库接近尾声。 - 5-6月矿石发货量可能回升，若钢材需求恢复不及预期，铁矿石或出现调整。 --- ## 有色新能源 ### 铜 - 铜价缺乏明确驱动，弱现实与预期博弈明显。 - 全球显性库存高位，国内精炼铜产量仍处历史高位。 - 铜矿供应偏紧，但2026年全球铜精矿增速预计为2%，印尼格拉斯伯格复产可能不及预期。 - 建议节前谨慎操作，关注巴拿马科布雷铜矿是否重启。 ### 铝 - 世纪铝业冰岛冶炼厂提前复产，压制市场偏紧预期。 - 中东铝企停产对铝价形成支撑，但欧洲铝企将在二三季度复产带来增量。 - 铝库存高位，进口量大，供给充裕，需求不佳。 - 建议轻仓过节，关注印尼出口政策变化。 ### 锡 - 供应端进口量大幅上升，国内冶炼开工率仍处于高位。 - 需求端分化严重，半导体需求强劲，但汽车、家电、光伏需求疲软。 - 国内外库存均处于近年高位，反弹高度有限。 - 建议轻仓过节，关注矿端与需求的长期逻辑。 ### 碳酸锂 - 偏强震荡，供给扰动逐步落地。 - 汽车、电池排产维持环比增长，需求支撑尚可。 - 建议谨慎持多，关注宏观与监管风险。 ### 工业硅 - 偏强震荡，受内蒙古取消优惠电价、新疆大厂减产等影响。 - 北方开工低迷，供需双弱，库存高位。 - 建议谨慎持多，关注宏观风险。 ### 多晶硅 - 底部震荡，4月17日光伏座谈会后价格反弹，但现货未跟涨。 - 下游需求不足，上下游价格博弈激烈。 - 建议谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权，关注政策风险。 --- ## 能源化工 ### 原油 - Brent价格接近120美元，抹去此前下跌影响。 - 美伊谈判僵局持续，美国出口政策可能带来波动。 - 假期关注海峡通航情况及美伊冲突风险，油价偏强震荡。 ### 聚酯 - 霍尔木兹海峡封锁支撑原油价格，5月进入驾驶需求旺季。 - 下游产销修复，囤库意愿提升，PTA及乙二醇采购可能增加。 - 海外出口需求或进一步拉动，板块偏向看多。 --- ## 农产品 ### 豆菜粕 - 美伊僵局抬升通胀预期，国内豆粕价格止跌企稳。 - 节后大豆到港量大，供应宽松，基差承压。 - 建议关注CBOT市场走势。 ### 油脂 - 国际能源价格高企，叠加生物柴油政策，豆棕价格溢价风险持续。 - 假期中东局势可能影响原油走势，进而主导国内油脂行情。 - 东南亚棕榈油进入增产周期，关注马棕产量和出口变化。 ### 生猪 - 政治局会议稳定生猪市场预期，远月期货升水预期抬升。 - 现货受供需错配承压，基差走缩，月差低位。 - 建议节前多单减仓，轻仓跨节。 ### 玉米 - 市场粮源集中在贸易商，下游备货积极性不足。 - 节后进口谷物、小麦上市及政策性拍卖将带来压力。 - 建议多头减仓，谨慎对待价格高位。 --- ## 数据来源 - Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM - 东海期货研究所整理 --- ## 风险提示 - 假期期间需密切关注美伊谈判进展、全球经济数据、国内政策变化及市场情绪。 - 建议投资者控制仓位，防范市场波动风险，避免盲目操作。 --- ## 版权声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，内容仅供客户参考，不构成投资建议。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。