20180415-天风证券-传媒行业一周观点_外部环境影响下_唯估值匹配龙头和高成长稀缺个股攻守兼备_35页_1mb

报告摘要

传媒行业周报总结

核心内容概述

本周传媒板块指数下跌 0.16%，整体表现弱于上证综指（+0.89%）和深证成指（+0.02%），但强于创业板指（-0.67%）。板块内部分个股表现突出，涨幅前三为安妮股份（+36.75%）、中国科传（+19.55%）和智度股份（+13.44%），而跌幅前三为腾信股份（-21.97%）、三七互娱（-12.96%）和中文在线（-12.66%）。市场情绪因贸易战隐忧缓解及博鳌论坛提及知识产权保护有所缓和，但受快手、今日头条等平台整改影响，整体仍承压。

主要观点

1. 板块表现

传媒板块整体下跌，但龙头公司及高成长个股表现优于市场。
市场情绪趋缓，监管压力有所缓解，但对新媒体平台的监管仍影响板块表现。

2. 重点推荐领域

互金板块：推荐【东方财富】，Q1同比增长 170%-200%，未来三年预期增长 65%，目标市值 984亿。
游戏板块：
- 腾讯生态公司：【完美世界】、【世纪华通】、【迅游科技】、【顺网科技】表现较好。
- 短期受减持影响：【昆仑万维】、【三七互娱】出现超跌，但中长期仍看好。
- 其他关注：【游族网络】、【天使纪元】5月起海外上线。
电影板块：受监管影响较小，推荐【万达电影】、【横店影视】、【金逸影视】等渠道方，Q1业绩高增长，关注【光线传媒】的中长线战略。
营销板块：中长线推荐【分众传媒】，短期关注【蓝色光标】的业绩回暖及治理改善。
内容板块：推荐【慈文传媒】（Q1同比增长 187%-233%），关注【华策影视】、【新文化】、【快乐购】等，同时关注【唐德影视】的海外司法事件进展。
阅读板块：推荐【平治信息】（Q1业绩亮眼），【中文在线】IP衍生平台及收购已过户，关注【思美传媒】、【新经典】、【掌阅科技】。
体育及稀缺个股：关注【东方明珠】、【华录】、【浙数文化】及体育板块，受世界杯和海南体育彩票政策催化。

关键信息

1. 监管影响

互联网平台和纯网络节目受监管影响较大，尤其是内容尺度问题。
电影、台网联动影视等龙头公司因监管体系相对成熟，更容易把握尺度。
长期来看，监管对尺度更大的小公司限制更利大公司发展。

2. 市场环境

外部经济政治环境仍不稳定，但传媒板块兼具内生消费和龙头低估值特性，是攻守兼备的选择。
一旦超跌，可大胆介入。

3. 业绩与增长

东方财富（【东财】）Q1业绩超预期，未来三年成长性高。
慈文传媒Q1业绩增长显著，5月起《凉生》播出，《风暴舞》开机。
世纪华通、完美世界、金逸影视等Q1业绩表现良好。

4. 风险提示

外部经济政治环境风险
并购商誉风险
创新变现能力不及预期

重点个股表现

证券代码	证券简称	周涨跌幅%	Q1业绩亮点	重点推荐理由
002235.SZ	安妮股份	+36.75	-	产权保护概念
601858.SH	中国科传	+19.55	-	产权保护概念
000676.SZ	智度股份	+13.44	-	-
603999.SH	读者传媒	+8.30	-	-
603533.SH	掌阅科技	+4.45	-	-
600831.SH	广电网络	+4.86	-	-
601949.SH	中国出版	+4.79	-	-
002175.SZ	东方网络	+2.02	-	-
603000.SH	人民网	+4.29	-	-
603888.SH	新华网	+3.76	-	-