20181104-天风证券-传媒一周观点_高层表态落实民企支持_东财龙头攻守兼备_超跌民企沙中淘金_34页_2mb

传媒行业周报总结

核心内容概览

上周传媒板块整体上涨5.46%，表现优于大盘。上证综指上涨2.99%，深证成指上涨4.83%，创业板指上涨6.74%。板块内部分个股表现亮眼，如三七互娱（+22.77%）、吉比特（+22.75%）、新华网（+19.21%），而ST中南（-13.03%）、读者传媒（-7.05%）、新经典（-2.80%）则跌幅较大。中美高层通话及汇率反弹推动外资重仓股分众及中概股普遍反弹。

主要观点

• 政策支持：《人民日报》积极表态支持民营企业，提振市场情绪，游戏板块受政策预期影响表现突出。
• 市场表现：传媒板块整体上涨，但三季报显示整体表现欠佳，总营收同比增长14.34%，但总归母净利润同比下降3.22%，扣非归母净利润同比下降2.08%。
• 估值修复：当前传媒板块估值中枢为22.45x，处于历史低位，政策变化可能带来估值修复机会。
• 关注领域：重点关注游戏、内容、营销、阅读、电影、版权保护及出版板块。

关键信息

1. 游戏板块

• 龙头股：完美世界（+17.85%）、三七互娱（+22.77%）、吉比特（+22.75%）、游族网络（+13.15%）等表现突出。
• 弹性标的：凯撒文化（+13.77%）、宝通科技（+5.22%）等值得关注。
• 政策预期：游戏版号发放预期是近期上涨的主要驱动力，但监管全貌尚未明朗。

2. 内容板块

• 优质内容：《明星大侦探S4》（豆瓣9.5分）、《声入人心》首播口碑良好，关注芒果超媒。
• 内容公司：慈文传媒、华策影视、唐德影视等在电视剧制作方面表现稳定。

3. 营销板块

• 龙头股：分众传媒（+12.26%），关注其回购动态。
• 其他公司：华扬联众、蓝标等也值得关注。

4. 阅读板块

• 行业整顿：肃清低俗内容有利于龙头公司市占率提升，关注平治信息。
• 超跌个股：掌阅科技（+6.92%）跌幅较大，但值得关注反弹机会。

5. 电影板块

• 好莱坞影片：11月数部影片定档，关注其票房表现。
• 渠道方：万达、横店等渠道方值得关注。
• 内容方：光线传媒（+8.31%）表现稳定。

6. 其他领域

• 版权保护：视觉中国受益于版权保护政策。
• 出版板块：长江传媒、中南传媒、凤凰传媒等相对稳定。

风险提示

• 外部经济政治环境风险
• 行业增速下滑风险
• 文化内容监管趋严风险

重点个股表现

A股

• 三七互娱：周涨幅22.77%，总市值271.56亿元
• 吉比特：周涨幅22.75%，总市值90.68亿元
• 新华网：周涨幅19.21%，总市值78.27亿元
• 完美世界：周涨幅17.85%，总市值360.26亿元
• 凯撒文化：周涨幅13.77%，总市值43.70亿元
• 中国电影：周涨幅13.76%，总市值242.34亿元
• 游族网络：周涨幅13.15%，总市值139.93亿元
• 中青宝：周涨幅16.13%，总市值25.54亿元
• 宣亚国际：周涨幅15.09%，总市值26.68亿元
• 欢瑞世纪：周涨幅14.56%，总市值41.69亿元
• 暴风集团：周涨幅11.71%，总市值33.94亿元
• 顺网科技：周涨幅11.68%，总市值106.92亿元
• 视觉中国：周涨幅11.61%，总市值176.48亿元
• 昆仑万维：周涨幅11.34%，总市值156.09亿元
• 安妮股份：周涨幅10.67%，总市值36.25亿元
• 蓝色光标：周涨幅10.65%，总市值104.30亿元
• 芒果超媒：周涨幅9.64%，总市值341.16亿元
• 迅游科技：周涨幅8.89%，总市值54.11亿元
• 引力传媒：周涨幅8.82%，总市值24.71亿元
• 三六五网：周涨幅8.77%，总市值23.70亿元
• 广西广电：周涨幅8.49%，总市值68.34亿元
• 金科文化：周涨幅8.44%，总市值139.37亿元
• 光线传媒：周涨幅8.31%，总市值217.97亿元
• 奥飞娱乐：周涨幅7.56%，总市值79.12亿元
• 皖新传媒：周涨幅7.50%，总市值131.09亿元
• 三六零：周涨幅7.21%，总市值1,548.97亿元
• 金逸影视：周涨幅7.20%，总市值36.80亿元
• 东方财富：周涨幅7.19%，总市值670.32亿元
• 上海电影：周涨幅7.08%，总市值47.99亿元
• 吉翔股份：周涨幅0.47%，总市值58.78亿元
• 分众传媒：周跌幅-1.60%，总市值993.69亿元

美股

• 唯品会：周涨幅23.78%，总市值38.59亿美元
• 500彩票网：周涨幅18.39%，总市值3.54亿美元
• 欢聚时代：周涨幅15.27%，总市值43.41亿美元
• 聚美优品：周涨幅15.14%，总市值3.19亿美元
• 陌陌：周涨幅14.89%，总市值72.41亿美元
• 微博：周涨幅13.34%，总市值144.20亿美元
• 58同城：周涨幅13.23%，总市值102.52亿美元
• 凤凰新媒体：周涨幅13.02%，总市值2.59亿美元
• 京东：周涨幅6.51%，总市值347.83亿美元
• 百度：周涨幅3.28%，总市值681.62亿美元
• 阿里巴巴：周涨幅3.30%，总市值3,795.91亿美元

港股

• 枫叶教育：周涨幅23.94%，总市值121.85亿港元
• 金山软件：周涨幅20.19%，总市值176.66亿港元
• 阅文集团：周涨幅19.95%，总市值501.05亿港元
• 腾讯控股：周涨幅9.77%，总市值3,043.46亿港元
• IMAX CHINA：周涨幅4.01%，总市值68.89亿港元
• 美图公司：周涨幅3.81%，总市值182.09亿港元
• 蓝港互动：周涨幅7.94%，总市值2.51亿港元
• 天鸽互动：周涨幅7.88%，总市值55.51亿港元
• 中国国家文化产业：周涨幅7.14%，总市值1.47亿港元
• 阿里影业：周涨幅5.77%，总市值280.37亿港元
• 中国新华电视：周涨幅5.48%，总市值3.12亿港元
• 中彩网通控股：周涨幅2.41%，总市值3.97亿港元
• 保利文化：周涨幅2.30%，总市值23.06亿港元
• 百奥家庭互动：周涨幅2.22%，总市值12.95亿港元
• 联众：周涨幅1.37%，总市值8.09亿港元

本周策略

• 短期：关注游戏版号发放预期，把握龙头股的上涨机会。
• 中期：等待游戏监管全貌落地，关注政策变化带来的拐点。
• 长期：重视增长持续性，关注内容、营销、阅读等板块的龙头公司。
• 估值修复：对于因质押率下跌的个股，有持续估值修复机会。

重点关注个股

• 东财：前三季度营收+34.76%，扣非+75.48%，证券市占率提升，长期推荐。
• 凯撒文化：涨幅13.77%，表现亮眼。
• 芒果超媒：内容优质，关注其后续表现。
• 分众传媒：营销龙头，提醒关注回购动态。
• 平治信息：阅读板块龙头，值得关注。
• 光线传媒：电影内容方，表现稳定。

总结

传媒板块在政策支持和市场情绪回暖的背景下整体上涨，游戏板块表现尤为突出。三季报显示板块整体表现欠佳，但估值处于历史低位，存在修复机会。建议投资者关注游戏、内容、营销、阅读等领域的龙头股及弹性标的，同时留意政策变化和行业动态，把握市场机会。