20260227-国新国证期货-白糖日评_现货提振期价小幅走高_2页_228kb

白糖市场周度分析总结（2026年2月27日）

核心内容

本周白糖市场呈现震荡小幅走高的态势，主要受供需变化及能源价格波动影响。现货市场对期价形成一定支撑，但整体供应仍较为充足，价格面临上行压力。分析师建议关注后续关键因素以判断市场走势。

主要观点

• 期价走势：美糖本周走势震荡，收盘小幅上涨，反映出市场对供需变化的敏感反应。
• 支撑因素：
  • 印度糖产量可能低于预期，因降雨量过剩导致甘蔗含糖量下降，影响糖产量。
  • 国际糖业组织（ISO）下调全球糖过剩量预测，从163万吨降至122万吨，表明全球糖供应紧张程度有所缓解。
  • 原油价格上涨，间接推动白糖期价上行。
• 压力因素：
  • 尽管全球糖过剩量缩减，但供应依然充裕，限制了价格的大幅上涨空间。
  • 春节后进入消费淡季，现货需求偏弱可能对期价形成压力。

关键信息

1. 印度糖产量预期下调

• ISMA预估：2025/26榨季印度食糖总产量（乙醇分流前）为3240.9万吨，净产量为2929.2万吨，同比增加12%。
• 实际产量：由于主要产糖邦降雨过剩，甘蔗产量下降，印度糖产量可能低于预期，限制其出口能力。
• 贸易行预估：五家贸易行预计印度2025/26市场年度糖产量在2,850-2,900万吨之间。

2. ISO下调全球糖过剩量预测

• 预测调整：2025/26年度全球糖过剩量预计为122万吨，较此前预测的163万吨小幅下调。
• 原因分析：印度和泰国产量低于预期，导致全球糖供应预期减少。
• 历史对比：ISO此前预测2024/25年度全球糖供应短缺346万吨。

3. 巴西糖产量保持稳定

• Hedgepoint预测：巴西中南部2026/27年度糖产量预计为4,050万吨，与前一年度持平。
• 甘蔗产量：预计甘蔗产量将增至6.3亿吨，高于上一年度的6.1亿吨。
• 乙醇分流量：预计乙醇分流量将增加，甘蔗用于榨糖的比例降至48.6%，低于上一榨季的50.6%。
• 乙醇总产量：预计2026/27年度乙醇总产量为375亿升，较2025/26年度增加10.3%。

后市关注重点

1. 美糖与原油价格走向：原油价格上涨对白糖期价有间接支撑作用，需密切关注其未来走势。
2. 印度与泰国糖产量：两国产量变化将直接影响全球糖供应格局，是市场关注的焦点。
3. 巴西甘蔗种植状况：巴西作为全球最大的糖生产国，其甘蔗种植和榨糖比例变化对市场影响深远。
4. 国内现货价格：国内现货需求及价格走势将对期价产生直接影响，尤其是春节后消费淡季期间。

消费淡季影响

• 春节后进入消费淡季，现货需求偏弱，可能对白糖期价形成下行压力。
• 建议投资者在淡季期间保持谨慎，关注市场供需变化及政策动向。

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