20250516-国金期货-铜日度报告_美国经济数据不佳拖累铜价_3页_385kb

铜市场分析总结（2025年5月16日）

1. 现货行情
   上海金属网1#电解铜报价78750-78900元/吨，均价78825元/吨，较前一交易日上涨150元/吨。沪铜06合约升水420-470元/吨，盘中现货报价稳定，优质铜升水440元、平水铜升水420元交投活跃，但整体市场成交量清淡。下游企业以刚需采购为主，高价铜供应稀缺且需求疲软，低价铜库存有限，导致现货价格维持高位但成交困难。

2. 基本面分析
   LME铜周四探底回升，沪铜周五主力合约收盘价77870元/吨，全天下跌1070元/吨，跌幅136%。美国4月经济数据表现不佳：PPI环比下降0.5%，创5年最大降幅；核心PPI环比下降0.4%，低于预期的0.3%和前值的0.4%。零售销售环比增长0.1%，弱于前值15%的增幅，纽约联储制造业指数降至-92，前值为-81，显示经济收缩迹象。新增关税对美国经济形成负反馈，市场担忧未来几个月可能出现滞胀，进而推高美联储降息预期。此外，铜精矿加工费跌破-40美元/吨，但国内矿端供应稳定，主动减产可能性低，月度产量维持高位。国内电解铜库存增至1357万吨，较12日增加108万吨，因临近交割期国产到货量上升，叠加铜价高位震荡，下游采购需求有限，近期仓库出库量减少。总体来看，国内库存增长缓慢，消费端趋缓，铜价受经济前景拖累承压。

3. 市场影响因素
   美国经济数据恶化及关税政策对全球经济的潜在冲击，成为铜价下跌的主要驱动因素。市场对滞胀风险和美联储降息预期的升温进一步加剧空头情绪。国内供需格局偏弱，库存增加与消费放缓形成双重压力，短期内铜价或维持震荡偏弱走势，需关注后续数据及政策变化对市场情绪的影响。