> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 双焦月报总结 ## 核心内容概述 2026年7月，煤焦市场整体呈现弱势运行态势，终端需求疲软，钢厂生产亏损，导致负反馈效应。焦煤与焦炭价格均下跌，期货价格亦同步走弱，基差走强，库存整体减少，市场预期偏弱。 --- ## 主要观点 ### 价格走势 - **现货价格**：7月焦煤现货价格下跌，其中柳林低硫主焦煤下跌45元/吨，山西中硫主焦煤下跌60元/吨，蒙5#原煤进口提货价上涨1元/吨，蒙3#精煤进口提货价上涨20元/吨。焦炭现货价格同样下跌，天津准一、吕梁准一、唐山一级冶金焦价格分别下跌50元/吨、55元/吨、55元/吨。 - **期货价格**：焦煤09合约下跌99.5元/吨，焦炭09合约下跌191.5元/吨。 - **基差**：焦煤基差走强192元/吨，焦炭基差走强222.4元/吨。 - **价差**：焦煤9-1价差上涨91元/吨，焦炭9-1价差上涨141.5元/吨。 ### 供应情况 - **焦炭供应**：7月独立焦企产量减少1.38万吨，247家钢厂焦炭产量减少0.43万吨，焦炭供应减量或延续。 - **焦煤供应**：7月山西煤矿复产缓慢，安全监察严格，原煤和精煤产量减少，523家样本煤矿原煤日均产量减少2.5万吨，精煤日均产量减少3.1万吨至63.97万吨/日。进口方面，蒙古焦煤通关量维持高位，进口量继续增加。 ### 需求情况 - **钢厂需求**：7月钢厂高炉产能利用率回落2.63%，铁水产量减少7.4万吨/日至235.55万吨/日，钢厂盈利率回落，盈利钢厂占比约34%。 - **终端需求**：整体需求偏弱，钢厂采购推迟，焦炭现货成交不佳。 ### 库存变化 - **焦炭库存**：230家独立焦企库存累库26.96万吨，247家钢厂焦炭库存去库18.94万吨，港口焦炭库存去库5.04万吨，焦炭总库存去库0.03万吨。 - **焦煤库存**：523家样本矿山原煤库存减少22.07万吨，精煤库存增加31.43万吨；独立焦企库存减少119.73万吨，钢厂焦煤库存减少36.91万吨，港口焦煤库存增加95.5万吨，焦煤总库存减少48.81万吨。 --- ## 关键信息 ### 焦炭市场 - **价格**：现货价格下跌，期货价格下跌，基差走强。 - **供应**：独立焦企和钢厂焦炭产量减少。 - **需求**：钢厂高炉开工率、产能利用率、铁水产量均回落。 - **库存**：独立焦企库存累库，钢厂库存去库，港口库存去库，焦炭总库存小幅去库。 ### 焦煤市场 - **价格**：现货价格小幅回落，但进口蒙煤价格上涨。 - **供应**：山西煤矿复产缓慢，原煤和精煤产量减少；蒙古焦煤进口量增加。 - **需求**：焦化企业生产利润由盈转亏，部分企业减产，焦煤需求边际走弱。 - **库存**：矿山原煤库存减少，精煤库存增加；焦企和钢厂库存减少，港口库存增加，焦煤总库存减少。 --- ## 综合分析 ### 焦炭 - 钢厂对焦炭连续两轮提降落地，导致焦化企业利润被挤压，目前亏损约30元/吨。 - 部分焦化企业减产或表示亏损不生产，焦炭产量边际减少。 - 终端需求疲软，钢厂采购推迟，焦炭现货成交不佳。 - 预计短期焦炭盘面震荡偏弱运行。 ### 焦煤 - 山西安全监察形势严峻，煤矿复产缓慢，焦煤产量低位运行。 - 进口焦煤持续放量，供应不缺。 - 需求偏弱，焦化企业采购多以消耗库存为主，现货采购推迟。 - 预计短期焦煤盘面震荡偏弱运行。 --- ## 研究团队介绍 - **邱跃成**：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询经验，曾获多项行业奖项。 - **柳浠**：光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的供需基本面分析。 - **张春杰**：光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，光大期货研究所不对这些信息的准确性和完整性作出任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。