2022-01-14-中国银行-2022全球资配白皮书_148页_4mb

2022年中国银行个人金融全球资产配置白皮书总结

核心内容概览

本白皮书围绕2021年全球“疫情与政策并进，通胀与资产共振”的背景，回顾并分析了中国银行在2021年的资产配置策略表现，并展望2022年的全球宏观经济形势与资产配置建议。白皮书从疫情、经济、资产、政策等多维度展开分析，最终提出以权益、债券、黄金、商品为顺序的全球资产配置策略。

主要观点

1. 全球疫情回顾与展望

• 2021年全球疫情一波三折，中国因有效防控成为全球抗疫表现最优的国家。
• 疫苗接种与新药研发为全球疫情控制带来曙光，但疫情扰动仍存。
• 2022年全球疫情对经济的冲击预计逐步减弱，但复苏节奏不一，各国需警惕疫情反复带来的影响。

2. 全球宏观经济展望

• 全球延续复苏，多数国家经济逐步回归常态，但复苏节奏不一。
• 美国启动政策收紧，美联储加息渐进，流动性阶梯回落。
• 欧元区通胀缓和，经济温和复苏；新兴市场疫情扰动减弱，但需防范外部冲击。
• 中国面临三重压力，但“宽松可期、结构优先”的货币政策和“积极有为、前置发力”的财政政策将助力经济稳中求进，预计全年增速在 $5.0% - 5.5%$ 之间。

3. 全球资产表现回顾

• 通胀类资产表现突出：商品价格大涨，股市整体上扬，尤其是美欧股市。
• 通缩类资产表现不佳：美债下跌，中债小幅上涨。
• 黄金表现较差：受美元走强、Taper预期及数字货币影响，金价承压。
• 中国银行策略表现良好：全年大势判断准确，过程陪伴到位，三大模拟组合表现优秀，验证“市场贝塔不够大，还有中行阿尔法”的观点。

关键信息

1. 全球资产配置逻辑

• 2022年建议的全球资产配置顺序为：权益 > 债券 > 黄金 > 商品。
• 中国资产（A股、港股）仍是全球权益配置优先选择，建议超配中国A股（推荐）和中国港股（推荐）。
• 美股受美联储政策收紧影响，建议标配，但需警惕加息前后波动。
• 欧洲、日本股市建议标配，因其政策温和、基本面向好。
• 新兴市场表现分化，建议关注越南、菲律宾等东南亚市场，对印度市场保持谨慎。

2. 债券市场展望

• 中国债市：利率债区间震荡，建议标配；信用债利差低位，面临走阔，建议标配，但需关注结构性机会。
• 可转债：具有较高配置价值，建议超配，上涨仍依赖正股表现。
• 中资美元债：两极分化，建议保守配置，投资级债券价值凸显。
• 美国债市：长端利率或上行，但上行空间有限，建议低配。

3. 外汇市场展望

• 人民币：延续双向波动，中枢面临下行压力，建议标配。
• 美元：迎接加息周期，涨势或将延续，建议超配。
• 欧元：加息预期落空，或继续回落，建议保守。
• 英镑：表现偏中性，建议标配。
• 日元：避险属性偶有驱动，但弱势格局难改，建议保守。
• 加元：受美加货币政策差异影响，建议高位震荡，建议标配。
• 澳元：受益于全球贸易恢复，建议超配。

4. 商品市场展望

• 金银：静待美联储加息落地，预计“先抑后扬”，建议先低配后标配。
• 原油：供需逐渐平衡，预计高位震荡，建议年初标配，年内择机调整为低配。

中国银行解决方案

1. 投资策略服务理念

• 以客户为中心，提供专业、精准的资产配置建议。
• 注重策略的灵活性和前瞻性，结合市场变化及时调整。

2. 资产配置方法论

• 基于宏观形势、政策动向及资产表现，构建差异化配置方案。
• 通过ETF等工具进行模拟组合构建，验证策略的有效性。

3. 2022年资产配置解决方案

• C4及以上客户：建议权益资产配置比例为 60%，债券为 35%，黄金为 5%，商品为 5%。
• C3客户：建议权益资产配置比例为 36.93%，债券为 53.07%，其他资产配置比例为 5%。
• C2客户：建议权益资产配置比例为 36.93%，债券为 53.07%，其他资产配置比例为 5%。

风险提示

• 市场波动风险：2022年全球经济复苏节奏不一，政策变化可能带来市场波动。
• 利率风险：美联储加息可能对美债收益率产生上行压力。
• 外汇风险：人民币双向波动，需关注汇率变化对资产配置的影响。
• 商品价格波动：原油和黄金受政策与市场因素影响，价格波动较大。

总结

2022年全球资产配置将面临“百年变局”与“疫情后复苏”的双重背景，中国银行建议以权益资产为核心，债券、黄金、商品为辅，构建多元化配置组合。中国资产在政策支持下具有较强配置价值，而美股、欧洲及日本市场则需关注政策变化与市场波动。在风险可控的前提下，中国银行将继续发挥专业优势，为客户提供科学、稳健的资产配置方案。