20230911-YY评级-8月通胀点评_供给驱动通胀修复_需求仍待改善_4页_393kb

8月通胀点评总结

核心数据

• 8月CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.3%，供给端驱动明显，主要由猪肉价格大幅上行带动。
• 8月PPI同比降至-3%，环比上涨0.2%，原油减产和生产活动升温是关键因素。

主要驱动因素

• CPI供给端修复：食品项环比转正（上涨0.5%），猪肉价格环比上涨11.4%，但需求疲软持续，核心CPI环比持平。
• PPI供给短缺缓解：OPEC+持续减产推高油价，带动能源相关价格上涨；生产情绪改善，如PMI生产指数上升，拉动原材料需求。

未来展望

• 预计年内通胀缓慢上行，供给修复为主，但需求改善需要进一步提升，CPI和PPI可能逐步爬坡但压力较小。