20170503-申万宏源-申万金工量化选股组合月报_净值全面回撤_稳定成长组合相对稳健_12页_969kb

2017年5月申万金工量化选股组合月报总结

核心内容概述

2017年5月3日发布的申万金工量化选股组合月报，总结了2017年4月份A股市场表现及8个量化组合的收益情况。报告指出，4月份A股市场呈现先涨后跌的波动走势，其中沪深300指数下跌0.47%，中证500指数跌幅更大，达2.96%。整体来看，8个量化组合表现不佳，平均跌幅为3.09%，但稳定成长和成熟组合跌幅相对较小。

主要观点

• 市场风格切换剧烈：4月5日至28日期间，市场风格切换剧烈，导致8个量化组合全面回撤，跑输基准指数。
• 稳定成长组合表现相对稳健：在4月份市场波动中，稳定成长组合和成熟组合表现相对较好，跌幅较小。
• 年初至4月末组合收益情况：从绝对收益来看，8个量化组合中有5个取得正收益，其中大市值组合表现优于小市值组合。从相对收益来看，稳定成长组合跑赢中证500指数，超额收益为3.26%；成熟组合跑赢沪深300指数，超额收益为0.02%。
• 组合分类与策略：8个量化组合分为大市值和小市值两类，分别基于不同的选股模型构建，包括低估偏离、优质低估、红利、金牛、成熟、成长、稳定成长和成长共振组合。

关键信息

4月份量化组合走势回顾

• A股市场表现：4月份A股市场先涨后跌，出现大幅波动，全月沪深300指数下跌0.47%，中证500指数跌幅较大，达2.96%。
• 组合表现：
  • 以沪深300为基准的6个组合：低估偏离、优质低估、红利、金牛、成长、成熟，分别下跌4.36%、2.66%、2.45%、2.75%、2.79%、1.44%。
  • 以中证500为基准的2个组合：稳定成长、成长共振，分别下跌3.55%、4.72%。
• 相对收益：
  • 稳定成长组合相对中证500指数收益为-0.58%，跑赢基准3.26%。
  • 成熟组合相对沪深300指数收益为-0.97%，跑赢基准0.02%。

量化选股模型介绍

1. 低估偏离组合选股模型

   • 分为非金融和金融股票组合，按自由流通市值比值加权构建。
   • 金融股票组合使用PB指标，每月选择前10名股票，等权重构建。
   • 非金融股票组合综合盈利、质地、增长、估值和技术指标，按等权重计算综合得分，选择得分高的股票。

2. 优质低估组合选股模型

   • 分为非金融和金融股票组合，按自由流通市值比值加权构建。
   • 优质公司样本每年更新，按财务指标综合评分分为10组，选择前3组。
   • 每月根据PB和RSI综合得分，选择最低1组股票。

3. 红利组合选股模型

   • 选择高股息率、低股息支付率的现金分红公司。
   • 每月根据股息率和股息支付率，选择排名靠前的100只股票，等权重构建。

4. 金牛组合选股模型

   • 定义“现金牛”公司为现金流指标得分高的股票。
   • 每年更新样本，每月根据市现率选择排名靠前的95只股票，等权重构建。

5. 成熟组合选股模型

   • 根据现金流状态划分股票生命周期，选择成熟期股票。
   • 每月根据PE和PB计算估值指标综合得分，选择排名靠前的100只股票，等权重构建。

6. 成长组合选股模型

   • 选择成长期股票，根据PE和PB计算估值指标综合得分，选择排名靠前的100只股票，等权重构建。

7. 稳定成长组合选股模型

   • 基于主营毛利润增长率和净利润增长率筛选成长性股票。
   • 每月选择ROE高的前50只股票，等权重构成组合。

8. 成长共振组合选股模型

   • 从历史成长、预期成长和潜在成长三个维度综合构建中证500行业中性组合。
   • 每月根据行业排名选择成长性股票，按中证500行业权重调整配置。

附录信息

• 信息披露：报告由申万宏源研究发布，证券分析师张立宁及联系人宋施怡提供联系方式。
• 法律声明：
  • 本报告仅供申万宏源客户使用，不构成投资建议。
  • 客户应自主作出投资决策，自行承担投资风险。
  • 本报告内容及观点由分析师独立、客观出具，不涉及任何形式的补偿。
  • 本报告的版权属于申万宏源，未经许可不得复制或分发。

总结

4月份A股市场波动较大，8个量化组合整体表现不佳，但稳定成长和成熟组合相对稳健。年初至4月末，5个组合取得正收益，其中稳定成长和成熟组合跑赢基准指数，分别获得3.26%和0.02%的超额收益。各组合基于不同的选股模型构建，涵盖基本面、估值、现金流等多个维度，具有较强的策略多样性。报告强调了投资风险的自主承担及信息的合法合规使用。