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宝城期货动力煤早报（2024年11月29日）总结

品种观点

动力煤期货短期和中期维持震荡态势，价格可能继续弱势运行，但仍需关注需求端的季节性变化和能源保供政策的影响。

核心逻辑

1. 供应端：动力煤供应保持宽松局面。10月全国煤炭产量同比大幅增长，进口煤炭也维持高位，导致煤炭供应充足，价格受到较大压力。
2. 需求端：随着冬季来临，天气转冷，居民采暖需求预计将在11月底前快速增加，动力煤需求可能迎来季节性拐点。
3. 库存情况：港口煤炭库存持续攀升，截至11月21日，环渤海9港煤炭库存已达年内最高水平，港口煤价受到较大压力。
4. 价格展望：尽管供应依然宽松，但采暖季需求可能有所增加，但受政策影响，供需预计总体平衡，价格可能低位震荡，支撑位在800元/吨附近。

风险提示

• 全年供需平衡变化不大。
• 政策调整可能影响供需格局。
• 天气异常变化可能影响需求端表现。

总结

综合来看，动力煤短期价格震荡偏弱，但随着冬季需求回升，下行空间有限。等待季节性需求拐点的出现，价格或将在800元/吨附近获得支撑。投资者需关注进口政策变化、库存去化情况及气温变化对需求的影响。