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宝城期货动力煤早报总结（2025年3月19日）

核心内容概述

本报告为宝城期货投资咨询部发布的动力煤期货早报，主要分析了动力煤现货及期货市场的短期和中期走势，指出当前市场整体氛围偏弱，价格承压下行，短期内难以出现明显反弹。

品种观点分析

动力煤（ZC）

市场驱动逻辑

供应端

• 主产区产量回升：两会后煤矿生产逐步恢复，产量小幅回升。
• 贸易商与下游补库意愿不足：市场以刚需和长协拉运为主，补库积极性一般。
• 进口端压力：甘其毛都口岸蒙煤通关量周环比下降，中蒙口岸效率偏低；印尼低卡煤因斋月和雨季影响，货盘减少，进口端暂无新增利空。

需求端

• 电厂煤耗下降：随着国内气温回暖，电厂煤耗逐渐走弱。
• 沿海与内陆需求差异：截至3月6日，沿海8省电厂煤炭日耗192万吨，周环比下降2.5万吨；内陆17省电厂煤炭日耗364.1万吨，周环比上升21.5万吨，整体需求较冬季高峰明显回落。
• 未来需求预测：国家气候中心预测，3月24日至4月8日，国内大部气温将显著偏高，预计电煤需求将持续走弱。

库存情况

• 环渤海9港库存高位：截至3月13日，环渤海9港煤炭总库存为3113.8万吨，周内小幅去库49.64万吨，但仍高于去年同期908.6万吨。
• 库存压制煤价反弹空间：库存维持在3100万吨上方，对煤价形成较强压制。

市场展望

• 基本面无明显改善：短期内动力煤供应宽松格局难以扭转。
• 市场情绪偏悲观：产业链库存充足，市场氛围持续偏弱。
• 价格走势预期：预计近期动力煤仍将维持低位运行。

其他信息

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。
• 作者信息：涂伟华，宝城期货投资咨询部，从业资格证号：F3060359，投资咨询证号：Z0011688。
• 联系方式：电话：0571-87006873；邮箱：tuweihua@bcqhgs.com。
• 机构信息：宝城期货有限公司，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号。

总结

动力煤市场在短期内面临供应宽松与需求走弱的双重压力，市场氛围持续偏弱，煤价震荡下行。短期内，主产区产量回升但补库意愿不足，进口端通关效率偏低，且受气候影响，未来电煤需求预计持续低迷。库存高位运行进一步压制了煤价反弹空间，整体市场情绪悲观，预计动力煤价格仍将维持低位震荡态势。