20250612-西南期货-早间评论_26页_1mb

西南期货市场分析摘要

要点

1. 宏观：中美贸易磋商进展良好，关税摩擦进入后半程，利好市场情绪。国内宏观经济复苏动能仍需加强，货币政策维持宽松。
2. 商品与金融：
   • 国债：收益率处低位，维持谨慎；预计难有趋势行情。
   • 股指：资产估值低位，长期看好，建议轻仓做多。
   • 贵金属：避险需求上升，中长期上涨逻辑强，建议轻仓做多。
   • 纯碱、烧碱：关注逢低布局多单。
   • 纸浆：库存高企，供需偏宽松，价格运行区间震荡偏弱；关注传统淡季结束后的机会。
   • ****大部分品种（如：天然橡胶、合成橡胶、豆粕、棕榈油、棉花等）**存在供需过剩或需求偏弱的风险，建议观望、轻仓参与或考虑谨慎布局。
3. 市场风险：全球贸易金融环境错综复杂，关税不确定性影响风险偏好。国内需求不足，对企业盈利信心低。

主要品种分析

• 钢材（螺纹钢、热卷）：需求下行风险大，技术面转弱震荡，建议谨慎参与，轻仓做空。
• 黑色金属：铁矿石、焦煤焦炭基本面供需偏弱或承压，建议关注轻仓操作。
• 农产品：多数品种基本面供需宽松或库存高企，价格估值低位下行空间受限，但关注关税变化及政策因素。
• 有色金属：铜、镍趋强逻辑支撑有限，锡存在现实端紧缺与宽松预期博弈，保持谨慎。
• 能化与农产品细分：原油、燃料油、乙二醇短期技术面或震荡；豆油、豆粕、棕榈油、菜粕受供需格局、进口成本及关税影响，建议关注基差机会或谨慎操作。
• 棉花、白糖：印度产量及出口、中国进口等因素影响供需，价格估值偏低但需等待消费旺季启动信号，建议分批做多（白糖），鸡蛋不宜追多。

投资策略

• 空配策略：螺纹钢、热卷、PTA、铁矿石、碳酸锂、股指8月合约（用于正套）。
• 多配策略：黄金、焦煤焦炭增产压力下或受支撑；纯碱、烧碱择机逢低布局多单；部分品种关注技术反弹（如天然橡胶）。
• 建议：整体以轻仓、灵活操作、短线思维为主，择优跟随趋势或网格，严格止损。

风险提示

1. 全球宏观不确定性（逆全球化、地缘政治等）。
2. 中国经济复苏不及预期。
3. 国内外贸易政策变化（关税）。
4. 各品种供需基本面的突发变化。
5. 交易所持仓限制与多空力量博弈。
6. 市场流动性风险。