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周度报告——商品期权：2025年第30周

1. 市场活跃度大幅提升

本周（2025.7.21-2025.7.25），商品期权市场活跃度显著提升。日均成交量为1167万手，环比大幅增长71.69%；日均持仓量1016万手，环比小幅增长3.96%。

主要交易品种交易活跃，其中纯碱、玻璃、氧化铝成交量居前，分别达到162万手、136万手、99万手。本周有17个品种成交量增长超100%，氧化铝、生猪、尿素增长最为显著，分别达到+309%、+249%、+218%。

在持仓品种中，纯碱持仓量最高，达106万手。环比增速较快的品种有对二甲苯（+49%）和氧化铝（+37%）。建议关注交易活跃品种中的市场机会。

2. 标的涨跌情况

本周商品期权标的期货表现以下涨为主。玻璃、纯碱、多晶硅、碳酸锂涨幅显著，其中玻璃上涨25.99%，纯碱上涨18.42%，多晶硅上涨16.36%，碳酸锂上涨15.09%。

市场整体波动加剧，除黄金外，所有商品隐含波动率环比上升。玻璃、氧 化铝、碳酸锂等多个大宗商品隐含波动率处于年内高位，投资者需注意单边行情风险。

3. 期权市场情绪

成交PCR处于历史低位，显示整体市场看涨情绪明显。碳酸锂、玻璃、纯碱等标的看跌期权持仓PCR处于历史高位，显示对这些品种的看跌情绪积累较深。黄金、镍、聚丙烯等品种仍维持强势看涨行情。

4. 风险提示

模型风险、政策风险以及末日轮极端行情风险需引起投资者关注。

5. 主要品种表现

• 玻璃、纯碱等品种涨幅显著，玻璃领涨市场，涨幅达到25.99%；
• 氧化铝、工业硅等品种成交量持续提升，显示市场对该品种关注度增加；
• 煤炭类品种表现偏弱，苯乙烯、原油等出现较大幅度下跌。

结论

本周商品期权市场活跃度大幅提升，部分品种受政策催生情绪影响涨幅明显。随着市场情绪的逐步变化，看涨情绪已积累至较高的水平。但也要关注隐含波动率处于高位品种的风险。週末后有望出现情绪降温行情，可关注波动率做空机会。

投资者需根据相关政策风
向，结合持仓数据，审慎参与交易。