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全球商品研究·农产品油脂日度报告·2024年6月26日

价格观察

棕榈油与豆油现货价格下行。张家港棕榈油现货价7740元/吨（较前期下调120，降幅153%）；广东棕榈油现货价7800元/吨（下调120，降幅152%）。豆油方面，张家港价7940元/吨（跌130，降幅161%）；广州港豆油7930元/吨（跌130，降幅161%）。主要逻辑指向外部数据压制，叠加国内需求有限。

基本面分析

1. 棕榈油：

   • 输出积极：马来出口数据良好，但7-8月国内进口稳定，进口压力不大，但库存偏低将起到支撑作用。
   • 库存偏低：印尼、中国库存偏低，预示偏强运行局面。
   • 基差走弱：基差显示升水负值扩大，期价承压。

2. 豆油：

   • 供应充足：国内库存处于高位，价格运行弹性低。
   • 需求淡季：国内终端消费季节性滞后，削弱盘面阻力。
   • 外盘影响：跟涨美豆行情，关注种植面积数据。

涨跌核心因素

• 下行情绪弥漫：棕榈油库存偏低支撑后市压制与豆类库存高企压制同步向上，豆棕价差窄幅震荡。
• 风险因素：产量恢复不及预期；中印尼等出口提振；汇率与替代作物影响；国内现货供应、库存变化。

主要判断与建议

• 棕榈油：短期震荡偏强，库存支撑点明确，但出口释放节奏影响方向；短期维持震荡判断。
• 豆油：临近淡季，库存高企承压，供应端较强，需求弱化压制；短期震荡偏弱，关注基差助涨。

Bottom Line

油脂价格基本面承压，现货回归震荡驱动，方向谨慎。豆棕价差缩小，油脂类符合此前分化趋势，整体价格波动有待成交确认。当前市场需关注库存数据动向，以及进口采购节奏、境内外库存积分对后市情绪的拉扯影响。