2017-医药服务业深度报告：时代浪潮，势不可挡_73页_4mb

医药服务业深度报告总结

核心内容

医药服务业正处于产业结构大调整和消费升级的双重驱动下，迎来黄金发展期。报告指出，行业将从传统的药品销售向专业化、规模化服务转型，涵盖工业性（B2B）服务和消费性（B2C）服务两大方向。同时，医药服务业在二级市场中被给予“增持”评级，推荐了多个具备发展潜力的公司。

主要观点

• 宏观层面：产业结构向资产轻量化方向调整，消费需求全面升级，推动医药服务业发展。
• 中观层面：药品收入面临总量与结构双重压力，服务性收入成为医院收入增长的重要驱动力。
• 微观层面：制药企业和医疗机构在竞争压力下，更倾向于提供高效、专业化的生产性服务。
• 政策导向：产业资本加大投入，制药企业向增长更快的服务业转型，推动医药服务业供给增长。

关键信息

医药健康产业链的“进化”

• 医药健康产业正在经历从资产密集型向服务密集型的转型。
• 服务型产业具有轻资产、高技术含量、高附加值的特点。

服务业趋势

• 老龄需求放大：人口老龄化趋势显著，推动医疗资源需求增加。
• 全面消费升级：消费性医药服务成为行业增长点，包括医疗美容、康复医疗、专业体检等。

产业结构调整

• 医药产业面临去产能压力，服务业成为新增长点。
• 医疗收入中药品占比过高，推动服务性收入增长。

投资建议

• 推荐组合：
  • 皇冠明珠：已形成具备延展性的经营平台，包括爱尔眼科、通策医疗、迪安诊断、泰格医药、江苏三友。
  • 璞玉初芒：区域龙头或布局领先的潜力公司，包括嘉事堂、北陆药业、一心堂、千足珍珠、湖南发展。

风险提示

• 政策限制和技术局限可能导致新兴业务拓展不达预期。

医药服务业分类

工业性服务（B2B）

• CRO（合同研究组织）：随着新药研发复杂度增加，CRO成为重要服务领域，市场规模快速扩大。
• 第三方诊断：医学检验服务需求增长，技术要求提高，市场规模潜力巨大。
• 流通服务：医药流通行业面临转型，未来将更加注重物流、资金流和数据流的整合。

消费性服务（B2C）

• 医疗机构：公立医院改革和民营医院发展推动消费性服务增长，尤其在专科治疗、康复医疗等领域。
• 医疗美容：市场规模超过500亿，但行业仍处于多小散乱状态，未来整合空间大。
• 康复医疗：政策支持下，康复市场发展迅速，预计2020年市场规模将显著提升。
• 专业体检：市场规模有望达到千亿，目前以综合医院为主，专业体检机构发展潜力大。
• 肿瘤治疗：辅助生殖技术成为主流，但存在成功率低、牌照控制严格等问题。
• 零售药店：行业面临整合机遇，连锁化率有望提升，慢病管理成为新增长点。
• 互联网+：医药电商、互联网医院等模式兴起，但面临医生资源不足、变现模式不成熟等挑战。

重点公司分析

皇冠明珠

璞玉初芒

总结

医药服务业正处于转型升级的关键时期，政策支持和市场需求推动行业向专业化、规模化方向发展。投资建议中推荐了多个具备发展潜力的公司，涵盖工业性服务和消费性服务。未来，随着分级诊疗、医保支付改革、互联网医疗等政策的推进，医药服务业将迎来更大的发展机遇。