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贵金属及基本金属晨报总结（2022年12月14日）

核心内容概览

本报告对贵金属及基本金属的市场表现、基本面数据、宏观及行业动态进行了分析，重点包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡等品种。整体来看，市场在美联储加息预期缓和及美元指数回落的背景下，呈现震荡偏强的态势，部分品种如黄金和白银出现反弹，而其他金属则因供需关系或库存变化维持震荡。

主要观点与策略

黄金

• 核心观点：美国11月CPI数据超预期放缓，美元指数回落，推动黄金价格反弹。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短期继续看多，认为白银上涨弹性优于黄金。
• 数据支撑：CPI数据公布后，黄金T+D和沪金合约均出现上涨，夜盘涨幅显著。

白银

• 核心观点：受CPI数据影响，白银价格盘中拉升。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短期看多，但需警惕需求端变化对价格的影响。
• 数据支撑：白银T+D和沪银合约均上涨，夜盘涨幅显著，价差扩大。

铜

• 核心观点：美元指数回落支撑铜价，但需求偏弱限制上涨空间。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短期震荡偏强，关注国内库存变化及供需动态。
• 数据支撑：国内库存低位，仓单库存量低，支撑价格，但消费端疲软。

铝

• 核心观点：铝价下有支撑，但需求疲软导致价格震荡。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，关注供需变化及库存走势。
• 数据支撑：沪铝主力合约在40日均线获得支撑，但需求进入淡季，库存小幅增加。

锌

• 核心观点：需求偏弱限制锌价上涨空间，价格高位震荡。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期高位震荡，关注需求兑现情况。
• 数据支撑：国内社库低位，但下游采购意愿不强，价格反弹空间有限。

铅

• 核心观点：供需双弱，铅价短期震荡。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，中期或进一步下跌。
• 数据支撑：供应端受环保影响，需求进入淡季，再生铅成本下移。

镍

• 核心观点：仓单库存抬升，但进口资源偏紧，镍价震荡。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期震荡，关注进口资源及下游不锈钢需求。
• 数据支撑：国内仓单库存增加，但俄镍紧缺，进口利润倒挂。

不锈钢

• 核心观点：不锈钢维持区间震荡运行。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，需关注库存变化及政策影响。
• 数据支撑：不锈钢主力合约小幅下跌，库存边际垒增。

锡

• 核心观点：锡价高位盘整，需求预期未兑现，反弹空间有限。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：追高需谨慎，警惕需求不及预期导致价格回落。
• 数据支撑：现货贴水扩大，下游接货意愿不强，库存继续累库。

关键信息汇总

宏观因素

• 美国CPI数据：11月CPI同比增7.1%，创年内最小涨幅，核心CPI创一年多来最低环比增速，显示通胀下行趋势。
• 美元指数：大幅回落，利好风险资产，如黄金、白银、铜等。
• 美联储加息预期：12月FOMC会议可能加息50bp，但市场已部分消化该预期。

行业动态

• 铜：秘鲁Las Bambas铜矿运输受限，铜精矿TC下跌，国内产量环比略有下降。
• 铝：国内运输或有改善，但再生铅成本下移，挤占原生铅需求。
• 锌：进口窗口关闭，加工费下滑，显示供应偏紧。
• 铅：环保政策及废电池回收影响供应，终端需求进入淡季。
• 镍：国内仓单库存显著抬升，但进口资源依然偏紧，俄镍升水上涨。
• 锡：现货贴水扩大，下游接货意愿不强，库存继续累库。

总结

整体来看，贵金属及基本金属在美联储加息预期缓和和美元指数回落的背景下，多数品种呈现反弹或震荡态势。黄金和白银因CPI数据走软表现较好，而铜、铝、锌等基本金属则因供需双弱或库存变化维持震荡。投资者需密切关注供需变化、库存走势及政策影响，短期以震荡思路应对，中期则需警惕部分品种需求不及预期带来的回调风险。