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棉系：棉花基本面强 疫情或成抑制

核心内容

本报告分析了当前棉花市场的基本面与短期影响因素，指出尽管疫情对市场存在抑制作用，但棉花基本面仍偏强，预计价格将呈现震荡略偏多的趋势。

主要观点

• 疫情对市场的影响：国内疫情出现多点传播，可能对棉花消费端造成一定压力，抑制价格上涨。
• 美国棉花生长情况：USDA报告显示，美国棉花现蕾进度为82%，结铃进度为50%，生长状况良好以上占比60%，优于去年同期，显示美国棉花基本面良好。
• 签约与装运情况：2020/21年度美国陆地棉净签量为0.39万吨，累计签约367.56万吨；2021/22年度净签量为3.39万吨，累计签约75.16万吨。装运量亦保持稳定，显示市场对美国棉的需求。
• 国内储备棉销售情况：7月5日至8月6日累计成交238380.6425吨，成交率100%。8月6日轮出销售资源9434.58吨，成交均价17313元/吨，新疆棉、地产棉价格均上涨。
• 供需预期：随着新花收购的临近，市场对新花的抢收预期增强，预计会推动价格上行。消费旺季（8-10月）将进一步支撑价格。
• 价格走势：尽管7月价格已大幅上涨，但1月合约价格已接近历史高位，安全边际较低，存在下跌风险。新花上市和套保盘压力可能引发价格波动。
• 策略建议：
  • 单边策略：当前棉花基本面偏强，建议关注市场走势，但需警惕疫情对消费端的影响。
  • 套利策略：建议观望。
  • 期权策略：可考虑做多波动率策略。

关键信息

疫情情况

• 8月1日新增确诊病例98例，其中本土病例55例，主要传播点包括南京禄口机场、荆州火车站、张家界景区、常德游船等。
• 疫情在全国范围内多点传播，公共场所传播速度快、感染性强，对棉花消费端可能造成抑制。

美国棉花生长情况

• 现蕾进度82%，结铃进度50%，比去年同期低2个百分点，比过去五年平均值低3个百分点。
• 生长状况良好以上占比60%，较去年同期高15个百分点，差苗比例为8%，比去年同期低8个百分点。

储备棉销售情况

• 7月5日至8月6日累计成交238380.6425吨，成交率100%。
• 8月6日轮出销售资源9434.58吨，成交均价17313元/吨，较前一日上涨180元/吨，折3128价格18656元/吨。
• 新疆棉成交均价17335元/吨，地产棉成交均价17161元/吨。

市场走势与数据

• 价差走势：9月-1月、1月-5月价差走势显示市场对远月合约的预期。
• 开机率与库存：盛泽地区织造企业开机率、纱线与坯布库存天数显示下游需求情况。
• 库存变化：棉花商业库存与工业库存数据反映市场供需状况。
• 基差走势：1月、5月、9月基差走势显示期货与现货价格关系。
• 持仓与成交量：棉花及棉纱合约的持仓量与成交量变化反映市场活跃度。

总结

总体来看，棉花市场在基本面支撑下呈现震荡略偏强趋势，但疫情的多点传播可能对消费端形成抑制。美国棉花生长状况良好，预计对国际棉价形成支撑。国内储备棉销售积极，价格稳步上涨，但需警惕新花上市及套保盘带来的压力。市场策略建议以单边为主，期权可考虑做多波动率，同时密切关注疫情发展及美国货币流动性变化。