20221031-东吴证券-每日一基_中欧时代智慧A——_专精食品饮料_选股能力长期优秀_高换手_大盘成长__13页_685kb

每日一基：中欧时代智慧A（005241.OF）总结

核心内容概览

中欧时代智慧A（005241.OF）是一只混合型基金，由基金经理成雨轩管理，其投资风格以食品饮料、医药及消费领域为主，注重企业的护城河与成长性。基金在选股能力、交易能力及换手率方面表现突出，长期收益稳定，风险控制较为合理。

基金经理简介

• 姓名：成雨轩
• 从业年限：超8年
• 基金管理经验：超3年
• 在管基金规模：57亿元
• 教育背景：布里斯托大学金融投资硕士
• 任职经历：
  • 2014.06-2016.01：方正证券，食品饮料研究员
  • 2016.01-2018.03：招商基金，食品饮料、农业行业研究员
  • 2019.06.01-：中欧基金，投资经理、基金经理

投资风格与理念

• 投资风格：淡化宏观因素，专注于挖掘高质量成长股，偏好消费、医药等领域。
• 投资理念：注重企业的护城河与成长性，通过自下而上的深度研究，选择具备长期、可持续、稳定成长属性的企业进行长期持有。

投资逻辑与表现

• 投资逻辑：在进攻性和防守性之间保持平衡，追求回报率，适度放宽估值，行业配置相对分散以降低风险。
• 主要表现：
  • 近六个月同类排名前30%
  • 最近三年夏普率0.79，收益率超22%
  • 滚动一年最大回撤33%
  • 持有三年平均收益超143%

资产配置与持仓分析

• 仓位配置：股票仓位长期保持高位，灵活调整，近期降至近8期最低。
• 行业配置：
  • 消费行业：占比最高，尤其是食品饮料行业，占比持续提升。
  • TMT板块：持仓比重下降。
  • 其他行业：如医药、社会服务、纺织服饰等也有一定配置。
• 重仓股：
  • 长期重仓贵州茅台、美团-W、泸州老窖、腾讯控股、海康威视、舜宇光学科技等。
  • 持仓集中度稳定，留存率较高。

产品分析

• 收益表现：
  • 短期收益：近六个月收益率为-1.82%，排名878/3002；近一年收益率-19.56%，排名1149/2358；今年以来收益率-22.10%，排名1492/2669。
  • 长期收益：最近三年夏普率0.79，收益率22.2%。
• 风险收益比：
  • 滚动一年最大回撤33%。
  • 各行业超额收益中，食品饮料贡献最大。

归因分析

• 风格暴露：偏好大盘成长股，高估值、高动量、大市值股票。
• 收益归因：
  • 超42%的行业获得正超额收益，其中食品饮料行业贡献显著。
  • 选股收益与配置收益共同作用，部分行业如传媒、电子等表现不佳。

风险提示

• 基金投资存在风险，过往业绩不预示未来表现。
• 持仓分析基于基金季报披露，实际持仓可能变化。
• 本报告不构成投资建议，仅用于信息参考。

投资者结构

• 基金规模：截至2022Q2，基金规模为10.28亿元。
• 投资者占比：个人投资者占比持续增加，2022H1达70%。
• 管理者持有比例：2022H1为0.32%。

交易与择时能力

• 选股能力：表现突出，大多处于90%分位。
• 交易能力：近一年大多处于20%分位以上。
• 择时能力：淡化择时，分位数处于低位。
• 换手率：接手后大多处于80%分位数以上。

结论

中欧时代智慧A（005241.OF）是一只以消费、医药等成长行业为主，注重企业护城河与成长性的混合型基金。基金经理成雨轩具备丰富的行业研究与管理经验，基金在长期收益与风险控制方面表现稳健，但短期波动较大。基金持仓集中，偏好大盘成长股，风险收益比合理，适合有一定风险承受能力的长期投资者。