20210825-天风证券-商业贸易行业专题研究_中国区提供强劲动能_功能性护肤品占比及经营利润双升_8页_674kb

商业贸易行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了全球化妆品市场的发展趋势，并重点探讨了欧莱雅与雅诗兰黛两大化妆品巨头的业务表现及未来发展方向。报告指出，亚太地区在化妆品市场中占据主导地位，护肤品类成为增长最快、占比最高的品类，线上渠道和旅游零售正成为推动行业增长的重要力量。

主要观点

全球化妆品市场趋势

• 地区趋势：
  2017至2020年，亚太地区化妆品市场份额从37%上升至43%，始终保持全球第一；北美与西欧市场份额略有下滑。

• 品类趋势：
  护肤品为全球化妆品市场中占比最高、增长最快的品类，2017至2020年护肤品市场份额从37%上升至42%，彩妆与香水占比略有下降，护发和染发市场保持稳定。
  从2017年起，护肤品市场增速持续高于全球化妆品市场整体增速。

• 渠道趋势：
  线上渠道在化妆品销售中地位日益重要，2019年与2020年全球化妆品线上销售占比分别为14%和22%，线上销售额增速分别为27%和40%。社交电商蓬勃发展，直播购物成为推动线上销售的重要方式。

关键信息

亚太市场的重要性

• 亚太地区是全球化妆品市场增长的核心动力，市场份额持续上升。
• 中国大陆地区是欧莱雅和雅诗兰黛集团营收增长的主要来源。
• 海南作为中国化妆品旅游零售的重要窗口，未来有望成为新的增长点。

护肤品类的增长与盈利

• 护肤品是两大集团营收占比最高的品类，且占比持续上升。
• 功效性护肤品（如欧莱雅的活性健康板块）表现尤为突出，其营收占比从2016年的7.5%上升至2021年上半年的13%。
• 活性健康板块的经营利润率高于其他板块，且保持增长趋势，对集团盈利结构优化具有重要意义。

渠道发展策略

• 线上渠道是两大集团重点布局的方向，欧莱雅2020年线上销售额达74亿欧元，增速达62%。
• 雅诗兰黛集团通过整合社交媒体平台（如Instagram、微信、TikTok等）提升品牌影响力，尤其在年轻消费者中成效显著。
• 国内方面，618大促期间表现良好，未来将继续拓展天猫、京东等主流电商平台。

风险提示

1. 全球经济复苏不及预期：若全球经济复苏缓慢，将对化妆品行业的整体增长造成影响。
2. 旅游恢复不及预期：疫情对旅游零售的影响可能持续，进而影响化妆品消费。
3. 行业竞争加剧：随着更多市场参与者进入，行业竞争可能进一步加剧。

投资评级

附录

• 分析师信息：刘章明，SAC执业证书编号：S1110516060001，邮箱：liuzhangming@tfzq.com
• 相关报告：
  1. 《商业贸易-行业点评:SaaS行业点评：微盟TSO战略效果显著，深化流量生态运营及营销》（2021-08-23）
  2. 《商业贸易-行业深度研究:胶原蛋白上游百舸争流，重组胶原研发加速拓宽应用场景》（2021-08-18）
  3. 《商业贸易-行业点评：中国有赞：门店SaaS产品翻倍增长，快手渠道GMV下滑影响利润》（2021-08-16）

图表目录（摘要）

• 图1：全球化妆品市场按地区拆分
• 图2：全球化妆品市场按品类拆分
• 图3：全球化妆品市场整体增速及护肤品类市场增速
• 图4：全球化妆品线上销售额增速
• 图5：全球化妆品线上销售占比
• 图6：欧莱雅集团营收按地区拆分
• 图7：雅诗兰黛集团营收按地区拆分
• 图8：欧莱雅集团营收按品类拆分
• 图9：雅诗兰黛集团营收按品类拆分
• 图10：欧莱雅集团各板块营收占比
• 图11：欧莱雅集团各板块经营利润率

总结

全球化妆品市场正经历结构性变化，亚太地区成为增长核心，护肤品品类持续领跑，线上渠道与旅游零售成为推动行业增长的重要引擎。欧莱雅与雅诗兰黛两大集团在亚太市场表现强劲，尤其在中国大陆地区，护肤品业务和活性健康板块展现出强劲的增长与盈利能力。随着社交媒体和直播购物的发展，线上渠道的重要性不断提升，而旅游零售（如海南免税店）则为行业提供了新的增长机会。然而，全球经济复苏、旅游恢复及行业竞争加剧仍是潜在风险。