20211017-天风证券-润建股份-002929.SZ-业绩高增长_光伏等新合同密集落地_成长逻辑不断验证_3页_322kb

润建股份（002929）总结

核心内容

润建股份（002929）在2021年前三季度展现出强劲的业绩增长，预计实现归母净利润2.48-2.56亿元，同比增长71%-77%。其中，第三季度单季度归母净利润预计为8250-9100万元，同比增长50%-65%。公司业绩高增长主要得益于传统通信网络管维业务的稳定增长以及光伏、智慧校园等新业务板块的订单密集落地。

主要观点

• 传统业务稳步增长：公司传统通信网络管维业务保持稳定增长，为公司整体业绩提供坚实支撑。
• 新业务快速成长：IDC数据网络管维、信息网络管维（行业数字化）和能源网络管维三大新业务板块实现快速增长，显示公司在新兴领域的布局成效显著。
• 战略成果显著：公司在通信信息网络和能源网络智能物业方面取得明显进展，服务网络覆盖全国29个省，拥有800多人的研发团队及核心技术产品。
• 盈利能力提升：随着收入规模的扩大，公司规模效应逐步显现，叠加持续的研发投入和创新能力，毛利率稳步提升，整体盈利能力增强。
• 投资建议：公司作为民营通信网络管维龙头，未来5年有望实现30%以上的复合增长。基于新业务进展和订单情况超预期，上调2021-2023年归母净利润预测，对应2021年20倍、2022年15倍市盈率，重申“买入”评级。

关键信息

业绩亮点

• 2021年三季报预告：预计前三季度归母净利润2.48-2.56亿元，同比增长71%-77%；Q3单季度归母净利润8250-9100万元，同比增长50%-65%。
• 订单情况：
  • 桂林永福整县屋顶分布式光伏开发，预计总开发金额18.06亿元；
  • 中移动21非年度、22-23年度网优技术开发项目，中标金额1.46亿元；
  • 广东移动21-23年室分及楼宇综合接入，订单规模1.97亿元；
  • 广东金融学院清远校区智慧校园，中标金额2634万元。

财务预测（单位：百万元）

财务比率

营运能力

风险提示

• 下游需求低于预期；
• 行业竞争加剧；
• 新业务进展慢于预期；
• 实际财务数据以公司财报为准。

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 当前价格：33.22元
• 目标价格：未明确
• 成长逻辑：公司新业务布局2021年开始步入收获期，未来5年有望实现30%以上的复合增长。

资料来源

• Wind
• 天风证券研究所

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