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国泰君安期货研究周报-农产品（2025年8月10日）

1. 棕榈油

• 观点与策略：产地供需两旺，逢低做多为主。
• 豆油：出口现新驱动，关注中美谈判结果。
• 豆粕：震荡，关注美农报告、贸易磋商、天气。
• 豆一：现货略偏弱，盘面震荡。
• 玉米：关注现货。
• 白糖：整理期。
• 棉花：强现实弱预期，郑棉期货维持震荡。
• 生猪：弱现实强预期，趋势反套确认。
• 花生：关注产区天气。

2. 行情回顾与展望

本周棕榈油、豆油、豆粕、玉米、白糖、棉花、生猪和花生的期货市场表现各异，但总体上运行平稳，分析师强调了市场供需平衡和宏观经济环境的影响。部分品种如棕榈油和豆油因出口数据和天气因素出现波动。

3. 核心观点与策略建议

• 棕榈油：预计价格继续高位震荡，等待产地去库拐点确认。
• 豆油：出口订单增多带来一定支撑，但美联储政策可能带来波动。
• 豆粕：市场震荡为主，需关注天气和贸易进展。
• 玉米：短期偏弱，等待新粮上市。
• 白糖：短期整理为主，关注进口政策。
• 棉花：郑棉期货维持震荡，关注政策动向。

4. 风险提示

棕榈油

出口利好消退和库存积累可能会使棕榈油价格回撤。原料价格波动可能会超过传统定价曲线，影响成本 。监管机构态度变化可能重塑贸易格局，尽管出口需求尚可，但总体基本面持续下滑。需要防范贸易税率上升带来的供应链瓶颈，导致物流成本大幅增加或市场基本面进一步走弱。地区政治冲突可能会扰动大豆供应，引发油脂板块的连锁反应。

豆油

地区冲突和出口需求疲软可能会缩减利润空间。进口大豆价格下跌及汇率波动不利于市场稳定。压榨利润恢复挤出库存和出货的协同效应，需关注阿根廷产量过剩情况是否恶化。地缘政治动荡或政策调整可能影响航行保险成本。