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国泰君安期货研究周报-农产品分析总结

棕榈油

本周棕油周度涨1.23%，主要因马来库存高点被盘面消化、欧洲需求推动。印尼政策（如B50和出口禁令）影响价格，输出结束贸易摩擦谣言。供给恢复利空集中兑现后，产地低库存进入减产期，低位布多棕油为下半年主旋律。

豆油

受USDA报告下调面积但单产积极提振，近期反弹。美豆油维持50-52美分/磅支撑，政策豁免不及预期导致生柴性价比提升。关注中美贸易谈判和东南亚进口节奏。

豆粕与豆一

价格周度震荡，驱动偏弱。美豆平衡表偏紧传导至国内，供给或托底。豆一市场震荡，产量或过剩，利于短期盘面。

玉米

现货价格下跌，购销清淡。玉米盘面偏弱，新作上市叠加成本下移。关注CBOT玉米驱动及国内进口拍卖情况。

白糖

现为区间整理，内外价差维持偏强。美糖震荡，关注巴西产量重估，国内进口节奏和内需政策需跟踪。

棉花

市场情绪乐观约束期价涨幅，震荡为主。内外产需仍有支撑，新产预期及政策收储为扰动因素。

生猪

现货价格弱势，供需承压。缩池缓慢，政策收储介入，去库或不及预期。盘面远月支撑待观察。

花生

新作花生即将上市，驱动逐步转换。新陈交替阶段，新季产量和质量成为关注焦点。

总结

本周农产品整体震荡偏弱，产品间分化明显。加大对国际贸易、产量、国内环保政策因素的覆盖，建议投资者关注中美玉米/豆粕汇率、南美能、糖、棉基本盘变化。