20180315-广发证券-风电和光伏行业_限电改善持续_开工日趋回暖_15页_1mb

风电和光伏行业总结

核心内容

2018年风电和光伏行业均呈现回暖趋势，限电问题得到明显改善，装机量和投资意愿逐步回升。行业整体在政策支持和技术进步的双重推动下，进入新的发展阶段。

主要观点

风电行业

• 限电改善：2017年全国风电平均利用小时数达到1948小时，同比增加203小时；弃风电量同比减少78亿千瓦时，弃风限电形势明显好转。国家能源局将“红六省”调整为“红三省”，并允许部分省份在保障消纳的前提下进行项目批复。
• 新增装机回暖：北方地区风资源丰富，成为新增装机重点区域，宁夏、蒙东、蒙西等省份批复项目近10GW。分散式风电和海上风电成为新增装机的重要方向，预计2018年新增装机量将达25GW。
• 行业复苏：随着限电改善，风电行业出货量和利润有望提升。龙头企业通过降本增质，增强市场竞争力，带动行业整体增长。

光伏行业

• 开工回暖：春节后光伏行业开工逐步恢复，产业链价格趋于稳定。二季度抢装潮将推动装机量提升。
• 政策支持：国家能源局启动光伏领跑者招标，部分项目中标电价集中在0.41-0.45元/千瓦时，单晶PERC技术成为主流趋势。
• 价格下行：2月份因春节因素，光伏产业链价格出现回落，但随着技术进步，长期价格下行趋势持续，推动平价上网时代的到来。
• 产能扩张：东方日升提出百亿级产能扩张计划，预计组件产能将达13.1GW，成为全球组件产能最大企业之一。

关键信息

风电

• 区域变化：风电装机重回北方，宁夏、蒙东、蒙西等省份新增装机显著。
• 政策调整：国家能源局建立清洁能源示范省监测评价体系，对“不限电”省份给予更多建设指标。
• 企业动态：
  • 金风科技：2017年营收251.3亿元，净利润30.5亿元，出货量接近5.5GW，市场份额提升至30%。
  • 上海电气：在河南、内蒙古、山西等地签署风电项目合作协议，并引进8MW海上风机。
  • 远景能源：自研齿轮箱通过DNV GL认证，具备成本优化和高可靠性优势。

光伏

• 市场情况：
  • 2018年光伏新增核准量预计为19.75GW。
  • 二季度抢装潮开启，分布式光伏成为重要增长点。
• 价格变化：
  • 硅料、硅片、组件价格持续下行，但趋于稳定。
  • 单晶硅片价格从4.8元/片降至4.55元/片，单晶PERC技术占据主导地位。
• 企业动态：
  • 大全新能源：2018年硅料订单完成90.2%，预计面临供应紧张。
  • 隆基绿能：签订10.23亿美元硅料采购合同，硅片价格连续两次下调。
  • 东方日升：计划扩建5GW组件生产基地，预计组件产能将达13.1GW。

投资建议

• 风电板块：关注金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技等企业，同时关注港股风电运营商。
• 光伏板块：分布式光伏领域重点关注阳光电源、正泰电器、京运通等；高效产品领域关注隆基股份、通威股份等；辅材企业同样值得关注。

风险提示

• 大宗商品涨价：可能影响行业成本。
• 政策变动：可能对行业造成冲击。
• 利率上行：可能增加企业贷款压力。

行业评级

• 风电与光伏行业：买入

附：相关研究

• 电气设备行业:新能源车目标：2018-03-11
• 电力设备&工控3月报:工控需求向好，电改持续推进：2018-03-10
• 新能源车系列深度之三:国之大器，锂电崛起：2018-03-09