电子行业安防监控行业跟踪系列：边缘计算核心受益场景，政府端需求改善信号明确-20190307-广发证券-14页_1mb

安防监控行业跟踪总结

核心内容概述

本报告分析了安防监控行业在5G、物联网和AI智能化背景下的发展趋势，重点指出边缘计算将成为行业未来发展的核心驱动力。同时，报告指出政府端采购需求出现回暖信号，为行业带来新的增长机遇。此外，投资建议聚焦于海康威视、大华股份等安防监控厂商，以及与边缘计算相关的上游芯片企业。

主要观点

1. 边缘计算是未来趋势

• 5G、物联网和AI智能化推动数据量激增，传统云计算模式难以满足需求。
• 边缘计算在降低带宽压力、提升实时响应、保障数据安全和降低能耗等方面具有显著优势。
• 边缘计算与云计算融合（云边协同）将成为主流架构。

2. 安防监控是边缘计算的核心受益场景

• 安防监控系统因需实时处理海量视频数据，天然适合边缘计算。
• 2010年网络化转型实质上是边缘计算的初步应用。
• 2015年后，AI技术推动安防监控进入智能化阶段，边缘计算再次成为系统架构设计的关键。

3. 智能化边缘计算将加速落地

• 当前边缘侧智能化受限于成本高，主要采用双芯片方案（传统SoC + 通用型AI加速器）。
• 随着高性价比的智能监控专用SoC芯片方案的成熟，成本将显著下降，推动行业智能化加速。
• 2019年专用SoC芯片方案有望大规模替代现有方案，开启新一轮智能化迭代。

4. 政府端采购需求回暖

• 政府端需求是行业景气度的关键指标，招投标数据具有前瞻性。
• 2019年1月和2月政府安防采购中标金额同比增速达90%，显示需求明显改善。
• 政府端需求改善将带动海康威视和大华股份的收入修复，预计2019Q2将出现显著回升。

关键信息

行业背景

• 5G、物联网和AI技术推动数据量爆炸式增长，预计2020年全球将有超过500亿终端联网。
• 安防监控系统需处理大码流视频信号，边缘计算能有效解决带宽、数据冗余、存储和实时反馈等问题。

技术变革

• 2010年网络化转型引入边缘计算，提升系统灵活性和应用范围。
• 2015年后，AI技术推动安防监控从“看”向“懂”转变，智能化成为行业主旋律。

成本挑战与解决方案

• 当前边缘侧AI方案成本高，专用SoC芯片方案有望大幅降低成本。
• 2018年下半年，华为海思3559A和Ambarella CV22等专用SoC方案开始测试，价格为传统方案的一半以下。
• 预计2019年专用SoC芯片方案将实现大规模替代，推动行业智能化落地。

政府采购数据

• 政府端占比约35%，招投标数据是行业景气度的重要指标。
• 2018年全年政府安防采购中标金额同比增长14%，2019年1月和2月增速达90%。
• 政府需求改善将带动厂商收入修复，海康威视和大华股份有望在2019Q2出现明显改善。

投资建议

推荐公司

• 海康威视（002415.SZ）：重点推荐，预计2019年EPS为1.50元，PE为25倍。
• 大华股份（002236.SZ）：重点推荐，预计2019年EPS为1.08元，PE为16倍。
• 上游芯片企业：
  • 兆易创新（603986.SH）：存储芯片领域，2019年EPS为2.16元，PE为50倍。
  • 富瀚微（300613.SZ）：SoC芯片，2019年EPS为0.94元，PE为57倍。
  • 北京君正（300223.SZ）：SoC芯片，2019年EPS为0.14元，PE为383倍。
  • 国科微（300672.SZ）：SoC芯片，2019年EPS为0.58元，PE为99倍。
  • 全志科技（300458.SZ）：SoC芯片，2019年EPS为2.37元，PE为34倍。
  • 韦尔股份（603501.SH）：图像传感器，2019年EPS为5.01元，PE为42倍。

投资逻辑

• 边缘计算与AI技术结合将推动安防监控行业智能化升级。
• 政府端采购回暖为行业带来增长动力。
• 专用SoC芯片方案的普及将显著降低智能化成本，提升行业渗透率。

风险提示

• 政府采购需求波动风险。
• 新增竞争对手（如互联网巨头、华为、算法初创公司）带来的行业格局变化风险。
• 中美经贸摩擦可能导致关键芯片禁运，影响国内厂商的海外市场拓展。

行业评级与投资建议

• 行业评级：买入
• 公司评级：海康威视、大华股份、兆易创新、富瀚微、北京君正、国科微、全志科技、韦尔股份均被推荐为“买入”。

附录：相关研究