20230602-华安期货-不锈钢_镍_底部波动加大_勿因追涨失千金_13页_711kb

华安期货黑色金属周报分析

一、不锈钢市场分析

• 基本面情况：5月实际产量减产，社会库存去库速度加快推动短期上涨，但需关注6月钢厂小幅增产因素。
• 核心观点：当前底部未脱离，现货成交低迷，建议谨慎追涨。
• 库存与需求：不锈钢社会库存环比下降35.1%，去库速度加快，但下游需求未明显改善，现货价格下跌，成交量低迷。
• 利润状况：304不锈钢冷轧利润接近盈亏平衡，长期430系亏损；进口精炼镍处于亏损，市场补库动力不足。

二、镍市场分析

• 价格与成本：镍生铁价格因印尼镍铁出口增长压力小幅下降，国产镍铁利润承压。
• 供应端：印尼暂停镍产品出口税，维持其成本优势，镍供应增加将对国内市场形成压力。
• 需求端：新能源汽车产量小幅下跌，电解镍月度产量处于高位，但终端需求疲软。
• 库存与进口：精炼镍进口盈亏倒挂，社会库存较低，仓单问题影响交割，短期价格波动性增大。

三、宏观与终端需求

• 4月新能源汽车销量下降，拖累镍需求。
• 印尼镍铁供应增加可能挤占纯镍需求，压制价格。

结论：不锈钢和镍市场均处于底部震荡阶段，短期支撑动力有限，需警惕追涨风险。不锈钢库存去库难度增加，需求端改善仍需观察；镍市场因印尼镍铁供应扩张面临利润压缩压力。