20230718-山西证券-研究早观点_16页_617kb

宏观：6月经济边际略改善，消费恢复强劲（社零同比+31%，两年复合增速36%），基建、制造业投资韧性十足；地产弱复苏拖累，房屋新开工、销售面积同比分别-33.5%、27.9%；工业主动补库存偏弱，库存去化高于预期。

煤炭：供给端保供政策持续，1-6月原煤同比增幅放缓至4.38%；火电高景气，终端需求分化；焦煤、焦炭价格波动，焦煤利润提升，看好中国神华、广汇能源等高分红与弹性标的。

电力设备（锂电）：新能源汽车6月产销同比+32.8%、+35.2%，渗透率30.7%；动力电池产量60.1GWh，同比+45.7%；碳酸锂价格环比下滑，供需边际变化需关注；推荐宁德时代、恩捷股份。

消费者服务（社服）：旅游景气度回升，锦江酒店、首旅酒店扭亏为盈；出境游逐步恢复；估值回合理顺，聚焦酒店（锦江、首旅）、景区（天目湖）、免税（中国中免）。

纺织服装：6月社零同比+31%，线上渠道优于线下；迅销集团业绩上修；出口压力仍存，建议关注华利集团、申洲国际；中高端女装业绩向好，歌力思、赢家时尚、锦泓集团积极布局。

农业：生猪养殖维持亏损，产能出清加速；推荐温氏股份、唐人神；白羽肉鸡价格低位运行，待周期反转；饲料景气度边际改善，海大集团估值修复机会。

半导体：库存去化完毕，AI驱动新周期；设备国产化加速，推荐中微公司、北方华创等；模拟芯片拐点或来临，维持复苏判断。

公司简报：

• 千禾味业：H1业绩预增105%-125%，核心产品及渠道布局深化。
• 纽威数控：Q2净利润增长188%-313%，海外营收占比提升。
• 爱旭股份：ABC电池产能满产，新订单落地，Q2业绩略超预期。