> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 早间评论总结 ## 核心内容概览 本报告为西南期货研究所于2026年5月7日发布的早间评论，涵盖宏观动态、主要品种展望及市场数据要闻等内容，分析当前市场环境及各主要品种的走势逻辑与操作建议。 --- ## 宏观动态 1. **美伊谈判进展**： - 白宫认为已接近与伊朗达成一页纸谅解备忘录，旨在结束当前战事并为后续谈判铺路。 - 备忘录核心条款包括：伊朗暂停铀浓缩活动、美国解除对伊制裁、取消霍尔木兹海峡通航限制。 - 备忘录多数条款以最终全面协议落地为生效前提。 2. **五一假期数据**： - 全社会跨区域人员流动总量达151712.8万人次，日均30342.56万人次，同比增长3.49%。 - 全国邮政行业揽收包裹5.18亿件，环比增长5.5%；投递包裹4.89亿件，环比增长1.7%。 3. **美国4月ADP就业数据**： - 增加10.9万人，高于预期的9.9万人，前值修正至增6.1万人。 --- ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 - **国债**： - 当前收益率处于低位，流动性宽松，若能源危机持续，全球通胀或上行。 - 观点：偏空，TL主力合约关注114附近阻力。 - **股指**： - 国内资产估值低位，修复空间尚存；政策环境偏暖，市场情绪提升。 - 观点：长期看好，短期偏震荡，IM主力合约关注8300附近阻力。 - **贵金属**： - 逆全球化和去美元化趋势利好黄金配置与避险价值，央行购金支撑明显。 - 观点：震荡偏弱，黄金主力合约关注(1000,1100)区间，白银关注22000一线阻力。 ### 黑色板块 - **螺纹钢、热卷**： - 中东局势对价格构成情绪影响，但实际供需格局变化不大。 - 需求端在需求旺季中环比回升，供应端产能过剩未改，库存压力小。 - 观点：或有反弹，螺纹钢主力合约关注(3200-3400)，热卷关注(3400-3600)。 - **铁矿石**： - 需求端或因钢厂复产而回升，但供应端进口量增长，库存处于高位。 - 观点：或有反弹，主力合约关注(750-850)区间。 - **焦煤焦炭**： - 焦煤供应稳定，焦炭需求高位，但下游采购谨慎。 - 观点：或有反弹，焦煤主力关注(1200-1400)，焦炭关注(1700-1900)。 - **铁合金**： - 需求低位回暖，供应缩减，成本支撑增强。 - 观点：锰硅偏多，关注(5950,6100)区间支撑；硅铁偏多，关注(5550,5700)区间支撑。 ### 有色及新材料板块 - **铜**： - 国内政策托底，但海外风险因素多空交织，地缘政治仍是关键变量。 - 观点：高位震荡，沪铜主力关注[100000,105000]区间。 - **铝**： - 铝土矿供应充足，但成本上升，氧化铝供应过剩格局未改。 - 观点：氧化铝震荡运行，关注[2750,2950]；沪铝高位震荡，关注[24000,26000]。 - **锌**： - 原料端偏紧，矿端加工费低迷，检修及进口难以弥补。 - 观点：区间震荡，沪锌主力关注[23300,24500]。 - **铅**： - 原生铅检修，再生铅复产，但消费淡季影响需求。 - 观点：横盘震荡，沪铅主力关注[16500,17000]。 - **碳酸锂**： - 供应收缩，需求稳固，但高价抑制下游补库。 - 观点：高位震荡，价格区间(170000,195000)。 - **锡**： - 矿端供应偏紧，出口价格回落，但短期难有明显增量。 - 观点：高位震荡，参考区间38.5-40万元/吨。 - **镍**： - 高价抑制下游补库，LME库存高位，多空博弈激烈。 - 观点：沪镍主力震荡偏强，关注14.8-15.8万/吨区间，不宜追高。 ### 能源化工板块 - **原油**： - 美伊谈判持续，霍尔木兹海峡安全问题影响市场情绪。 - 观点：偏空。 - **聚烯烃**： - 中东局势缓和，地缘政治风险降低。 - 观点：偏空。 - **合成橡胶**： - 期货受出口预期及资金情绪推动上涨，但现货跟涨乏力。 - 观点：高位震荡，不追高，警惕政策回调压力。 - **天然橡胶**： - 开割季干旱致新胶放量不及预期，但青岛港库存压制跟涨弹性。 - 观点：偏强震荡，注意上方空间有限。 - **PVC**： - 春检及资金共振推升短期反弹，但地产需求疲软限制高度。 - 观点：震荡整理，警惕冲高回落。 - **尿素**： - 期货受出口预期推动上涨，但现货受农需收尾压制。 - 观点：高位震荡，不追高，注意政策回调压力。 - **对二甲苯（PX）**： - 供应收缩致PTA原料短缺，但原油回调削弱成本支撑。 - 观点：谨慎偏多，主力合约关注(10500,10700)区间压力。 - **PTA**： - 下游减产，PTA检修增加，供应趋紧。 - 观点：谨慎偏多，主力合约关注(7000,7500)区间压力。 - **乙二醇（MEG）**： - 港口库存持续去化，下游需求疲软。 - 观点：震荡偏强，注意地缘政治及库存变化。 - **短纤**： - 加工费偏低，减产增加，但终端需求疲软。 - 观点：观望。 - **瓶片**： - 需求偏紧，成本偏强，加工费上升。 - 观点：偏多，关注(9500,10000)区间压力。 - **纯碱**： - 5-7月检修计划为关键驱动因素，中长期改善有限。 - 观点：区间震荡，注意[1100,1150]相对底部支撑。 - **玻璃**： - 成本支撑有限，供给端出清节奏影响走势。 - 观点：区间震荡，注意1000左右低位支撑。 - **烧碱**： - 供应库存高位，出口成交放缓，市场信心偏弱。 - 观点：底部震荡，注意近月与远月交割差异。 - **纸浆**： - 下游需求淡季，价格处于历史低位，存在底部支撑。 - 观点：底部震荡，注意反弹持续性及高度。 ### 农产品板块 - **豆油豆粕**： - 25/26年度全球大豆供需改善，巴西大豆丰产带来短期压力。 - 国内大豆库存偏高，豆油需求偏弱，豆粕需求或季节性走强。 - 观点：豆油观望；豆粕偏多，关注(2890,2960)支撑区间。 - **菜油菜粕**： - 加拿大菜籽产量或下滑，厄尔尼诺概率增加，提振菜系走势。 - 国内菜油库存偏低，菜粕水产饲料需求可能进入旺季。 - 观点：菜粕偏多，关注(2250,2350)支撑区间；菜油关注豆棕价差走扩机会。 - **棕榈油**： - 美伊谈判及霍尔木兹海峡问题可能影响柴油需求，进而影响棕榈油走势。 - 国内棕榈油库存下降，但豆油对棕榈油替代性较强。 - 观点：关注豆棕价差走扩机会，支撑区间(-1350,-1250)。 - **棉花**： - 美棉主产区干旱，叠加地缘冲突推高成本，市场预期减产。 - 国内去库良好，种植面积下滑，中长期供给偏紧。 - 观点：偏多，主力合约关注(16000,16200)支撑区间。 - **白糖**： - 印度糖产量不及预期，巴西制糖比因原油上涨而改变，减产预期强烈。 - 国内白糖增产，进口量高，工业库存充足。 - 观点：震荡偏空，关注(5500,5600)区间压力。 - **苹果**： - 新季苹果坐果良好，但整体预期增产，后市延续弱势。 - 观点：偏空，关注(7800,8000)区间压力。 - **生猪**： - 现货价格下跌，节后出栏逐步恢复，消费短暂回落。 - 观点：震荡为主，关注二育情绪。 - **鸡蛋**： - 北方淘汰趋势延续，蛋鸡存栏量或环比下降。 - 梅雨季来临，利润季节性下行。 - 观点：震荡，注意仓位控制。 - **玉米淀粉**： - 国内玉米产需基本平衡，成本下修，种植利润优于去年。 - 现货偏强，但需求环比走弱，库存偏高。 - 观点：玉米观望；玉米淀粉观望。 - **原木**： - 原木市场处于高成本、弱需求、库存回升的博弈阶段。 - 下周外盘成交及节后需求恢复值得关注。 - 观点：高位回落。 --- ## 市场数据要闻 - **原油**： - 伊朗表示将确保船只安全通过霍尔木兹海峡，布油短期回落。 - **聚烯烃**： - LLDPE价格上涨，PP市场报盘拉涨，成交谨慎。 - **PTA**： - 多套装置检修，供应趋紧，关注重启时间。 - **乙二醇**： - 港口库存下降，部分装置重启，关注到货及库存变化。 - **碳酸锂**： - 澳洲锂精矿发运至中国量增加，印尼发运量上升。 - **豆油豆粕**： - 大豆库存上升，港口库存增加，国内供应宽松。 - **菜油**： - 商业库存上升，加拿大油菜籽库存增长，预示产量变化。 - **棕榈油**： - 国内库存下降，马来西亚产量环比下降，关注地缘变化。 - **原木**： - 辐射松原木价格稳中有升，新西兰针叶原木到港量增加。 --- ## 联系我们 - **地址**：重庆市江北区金沙门路32号23层 - **客服热线**：400-801-7321 - **官网**：www.swfutures.com --- ## 免责声明 - 本报告内容仅供学习和参考，不构成投资建议。 - 报告信息来源于公开资料或实地调研，准确性及完整性不作保证。 - 报告版权为西南期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用、复制或引用。