20250620-南华期货-铝产业链风险管理报告_7页_1mb
报告摘要
南华铝产业链风险管理报告总结
核心内容概述
本报告分析了2025年6月铝产业链中氧化铝、电解铝和铝合金的市场情况，包括价格预测、风险管理策略、价格走势、库存变化及进口盈亏等关键信息。报告旨在为投资者提供针对铝产业链的策略建议。
价格区间预测
| 品种 | 最新价格 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） |
|---|---|---|---|---|
| 氧化铝 | 2890 | 2800-3200 | 0.2354 | 0.5041 |
| 电解铝 | 20465 | 19000-20300 | 0.0911 | 0.3648 |
| 铝合金 | 19640 | 18500-19900 | - | - |
风险管理策略建议
氧化铝
-
库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌
- 策略：做空氧化铝主力期货合约
- 工具：氧化铝主力期货合约
- 方向：卖出
- 比例：75%
- 入场区间：3000
-
原料管理：原料库存较低，担心价格上涨
- 策略：做多氧化铝主力期货合约
- 工具：氧化铝主力期货合约
- 方向：买入
- 比例：75%
- 入场区间：2700
电解铝
-
库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌
- 策略：做空沪铝主力期货合约
- 工具：沪铝主力期货合约
- 方向：卖出
- 比例：75%
- 入场区间：20800
-
原料管理：原料库存较低，担心价格上涨
- 策略：做多沪铝主力期货合约
- 工具：沪铝主力期货合约
- 方向：买入
- 比例：75%
- 入场区间：19900
铝合金
-
库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌
- 策略：做空铝合金主力期货合约
- 工具：铝合金主力期货合约
- 方向：卖出
- 比例：50%
- 入场区间：19200
-
原料管理：原料库存较低，担心价格上涨
- 策略：做多铝合金主力期货合约
- 工具：铝合金主力期货合约
- 方向：买入
- 比例：50%
- 入场区间：19600
核心矛盾与市场分析
氧化铝
- 核心矛盾：几内亚Axis矿区尚未复产，港口库存维持发运但集港受限，政府未启动正式谈判，9月大选可能影响复产进度。利润空间恢复促使停产企业复产，库存转为累库，现货价格回落。
- 利多因素：
- 几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证
- 利空因素：
- 新增产能持续投产
- 需求刚性较强，无增量
- 利润修复或导致停产企业复产
- 现货价格回落
电解铝
- 核心矛盾：供给接近行业上限，变化不大；需求虽略有下降，但加工环节库存增加，成品累库迹象明显。现货价格高位，下游畏高情绪严重，市场成交清淡。LME铝7月合约中大户持仓占比超40%，存在挤仓风险。
- 利多因素：
- 供应绝对增量有限
- 库存处于低位，仍维持去库状态
- 利空因素：
- 终端工厂订单下降明显
- 下游开工率小幅下降，成品累库
- 需求后续走弱
铝合金
- 核心矛盾：原料端废铝紧张，成本支撑较强；行业产能过剩，利润有限；汽车市场表现良好，但下半年可能进入淡季，美关税及补贴政策减弱可能影响需求。
- 利多因素：
- 废铝紧张，成本支撑较强
- 利空因素：
- 需求有走弱预期
- 行业产能过剩情况较严重
价格走势与价差分析
铝&氧化铝、铝合金价差
| 价差名称 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 沪铝连续-连一 | 元/吨 | 120 | -60 | -33.33% |
| 沪铝连一-连二 | 元/吨 | 105 | -20 | -16% |
| 伦铝(3-15) | 美元/吨 | -45.99 | -7.68 | 20.05% |
| 氧化铝连续-连一 | 元/吨 | 61 | -8 | -11.59% |
| 氧化铝连一-连二 | 元/吨 | 44 | 13 | 0.4194 |
| 铝主力/氧化铝主力 | - | 7 | -0.0145 | -0.2% |
| 铝合金连续-连一 | 元/吨 | 70 | -65 | -48.15% |
| 铝合金连一-连二 | 元/吨 | 115 | -30 | -20.69% |
| 沪铝2511-铝合金2511 | 元/吨 | 350 | -55 | -13.58% |
其他价格与价差信息
| 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 华东铝价 | 元/吨 | 20720 | -45 | -18.37% |
| 佛山铝价 | 元/吨 | 20590 | -20 | -0.16% |
| 中原铝价 | 元/吨 | 20560 | -7.68 | 20.05% |
| 铝进口盈亏 | 元/吨 | -1011.92 | 125.66 | -11.05% |
| 氧化铝进口盈亏 | 元/吨 | -100.19 | -18.87 | 23.2% |
| 铝合金进口盈亏 | 元/吨 | -674 | -64 | 10.49% |
库存与仓单变化
沪铝仓单
| 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 沪铝仓单:总计 | 吨 | 51129 | -2700 | -5.02% |
| 沪铝仓单:河南 | 吨 | 6058 | -2075 | -25.51% |
| 沪铝仓单:山东 | 吨 | 5336 | 0 | 0% |
| 沪铝仓单:浙江 | 吨 | 14409 | 0 | 0% |
| 沪铝仓单:广东 | 吨 | 21556 | 0 | 0% |
LME铝库存
| 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 伦铝库存:总计 | 吨 | 342850 | -2100 | -0.61% |
| 伦铝库存:亚洲 | 吨 | 339400 | -2050 | -0.6% |
| 伦铝库存:欧洲 | 吨 | 3625 | 0 | 0% |
| 伦铝库存:北美洲 | 吨 | 1925 | 0 | 0% |
| 伦铝注册仓单:总计 | 吨 | 321800 | 0 | 0% |
氧化铝仓单
| 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 氧化铝仓单:仓库总计 | 吨 | 42928 | -6295 | -12.79% |
| 氧化铝仓单:仓库新疆 | 吨 | 40227 | -5995 | -12.97% |
| 氧化铝仓单:厂库总计 | 吨 | 300 | 0 | 0% |
| 氧化铝仓单:厂库山东 | 吨 | 0 | 0 | -100% |
基差与季节性分析
铝现货三地价差
- 华东铝价：20720元/吨，日跌-45元，跌幅-18.37%
- 佛山铝价：20590元/吨，日跌-20元，跌幅-0.16%
- 中原铝价：20560元/吨，日跌-7.68元，跌幅20.05%
氧化铝四地基差
- 山东氧化铝：3150元/吨，日跌-25元，跌幅-0.79%
- 河南氧化铝：3160元/吨，日跌-30元，跌幅-0.94%
- 山西氧化铝：3140元/吨，日跌-20元，跌幅-0.63%
- 广西氧化铝：3210元/吨，日跌-5元，跌幅-0.16%
- 鲅鱼圈氧化铝：3250元/吨，日跌0元，跌幅0%
- 澳洲氧化铝FOB：370美元/吨，日跌0元，跌幅0%
基差
- 华东基差：180元/吨，日涨0元，涨幅0%
- 佛山基差：50元/吨，日涨0元，涨幅0%
- 中原基差：20元/吨，日涨0元，涨幅0%
- 沪粤价差：130元/吨，日涨0元，涨幅0%
- 沪豫价差：160元/吨，日涨0元，涨幅0%
- 粤豫价差：30元/吨，日涨0元，涨幅0%
进口盈亏分析
| 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 铝进口盈亏 | 元/吨 | -1011.92 | 125.66 | -11.05% |
| 氧化铝进口盈亏 | 元/吨 | -100.19 | -18.87 | 23.2% |
| 铝合金进口盈亏 | 元/吨 | -674 | -64 | 10.49% |
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