20250729-南华期货-南华铝产业链风险管理报告_7页_1mb

南华铝产业链风险管理报告摘要

一、核心产品价格预测

• 氧化铝：最新价3307元/吨，月度预测区间2900-3000元/吨，波动率40.74%。
• 电解铝：最新价20605元/吨，月度预测区间20000-21000元/吨，波动率9.85%。
• 铝合金：最新价20020元/吨，月度预测区间19500-20400元/吨，波动率7.83%。

二、风险管理策略

1. 氧化铝

• 情景：成品库存偏高，担忧价格下跌
• 策略：做空主力期货合约，主要策略入场点3200元/吨，建议套保比例75%

2. 电解铝

• 情景：成品库存偏高，担忧价格下跌
• 策略：做空主力期货合约，主要入场点20700元/吨，套保比例75%

3. 铝合金

• 情景：原料库存偏低，担忧价格上行
• 策略：做多主力期货合约，建议入场门槛20500元/吨，套保比例50%

三、核心矛盾与因素分析

氧化铝

• 核心矛盾：交易所限仓政策释放后，仓单问题成为价格主导因素
• 利多：政策利多、现货偏紧、仓单数量低、反内卷法案
• 利空：新增产能持续投放、下游需求刚性较强、利润修复导致复产

电解铝

• 核心矛盾：宏观事件多发及限仓政策缓和博弈
• 利多：供应增量有限、低库存支撑、反内卷法案
• 利空：下游需求下滑明显、社会库存增加、美关税落地风险

铝合金

• 核心矛盾：废铝现货紧张与需求预期走弱的博弈
• 利多：废铝紧张支撑成本
• 利空：下游需求预期转弱

四、市场观察要点

1. 仓单问题短期内仍将制约氧化铝价格表现，但需注意限仓政策变化对炒作情绪的影响。
2. 电解铝库存偏低对价格形成有力支撑，但终端需求持续走弱需警惕价格大幅反弹空间。
3. 铝合金基本面较强，建议套利机会可能在价差拉大时把握。

五、建议关注指标

• SMM三地现货基差变化
• LME铝库存变动
• 沪伦比变动情况

注：本总结基于原始报告核心信息提炼，未涵盖全部数据细节与正文注释，完整信息请参阅原报告。报告发布日期：2025/07/29