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国资划转社保总结

核心内容

2017年11月18日，国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，标志着国资划转社保进入实质性推进阶段。该方案明确了划转范围、对象、比例、承接主体及划转步骤，旨在通过国有资本划转增强社保基金可持续性，推动国企改革深化，并缓解企业经营压力。

主要观点

1. 社保基金维度

   • 人口老龄化加剧，社保基金支付压力上升，亟需通过划转国有资本缓解基金缺口。
   • 我国社保基金收支缺口预计在2050年将达到802万亿元，占GDP的91%。
   • 国资划转社保有助于增强社保基金的可持续性和抗风险能力。

2. 国企改革维度

   • 划转国有资本是国企改革的重要举措，有助于推动股权多元化和公司制改革。
   • 公司制改革是划转的前提条件，因此后续将加速推进。
   • 社保基金作为财务投资者，不干预企业日常经营，有利于提升国企治理效率。

3. 企业经营维度

   • 国资划转社保可降低企业税负，缓解企业经营压力。
   • 通过减少企业对社保的负担，为企业的投资和发展腾出空间。

关键信息

• 划转比例：统一为10%，与市场预期一致。
• 承接主体：社保基金会及各省（区、市）国有独资公司。
• 划转对象：主要为已完成公司制改革的中央和地方企业集团，一般不涉及上市公司，但若涉及，则需履行3年禁售期。
• 划转步骤：2017年开展试点，2018年及以后分批推进。
• 政策背景：方案是落实党的十九大精神，完善社会保障体系的重要举措。

主题策略

• 短期影响：对国有上市公司影响有限，但公司制改革将加速推进。
• 长期影响：上市国企引入社保等财务投资者，有利于提升企业分红能力，凸显高分红优质国企蓝筹价值。
• 建议关注：高分红的优质国企蓝筹，如上汽集团、招商银行、中粮地产等。

一周主题动态跟踪

政策跟踪

• 发改委将31家中央和地方国有企业纳入第三批混改试点。
• 一行三会一局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。
• 国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》。

产业前沿

• 工信部发布5G中频段使用规划，我国成为国际上首个发布该规划的国家。
• 新一代人工智能发展规划全面启动，公布首批国家新一代人工智能开放创新平台名单。

技术革新

• IBM建成全球首台50个量子比特的量子计算机原型，推进“量子霸权”时代。
• 中国科大揭示肿瘤细胞代谢重编程与周期调控新机制，为靶向治疗提供新思路。
• 青岛能源所研发氮掺杂石墨炔材料，推动电催化和燃料电池发展。

重要主题事件一览

风险提示

• 政策推进不达预期
• 行业景气度不达预期
• 上市公司盈利不达预期

分析师团队

• 廖凌：资深分析师，经济学硕士，5年策略及中小市值研究经验。
• 郑恺：资深分析师，华东师范大学经济学硕士。
• 曹柳龙：分析师，华东师范大学管理学硕士。
• 陈伟斌：联系人，CPA，复旦大学经济学硕士。
• 倪赛：联系人，中山大学经济学硕士。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

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