20190902-德邦证券-计算机行业周报：旷视科技提交招股书，关注人工智能表现_4页_471kb

投资评级总结：优于大市

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师雷涛撰写，投资评级为“优于大市”，主要聚焦于计算机行业近期的市场表现及重点公司动态，尤其是旷视科技的IPO进展与浪潮信息与百度的合作情况。

市场表现

• 上周市场整体横盘震荡，上证综指下跌0.39%，深证成指微涨0.03%，中小板指上涨0.31%，创业板指下跌0.29%。
• 计算机板块整体上涨1.40%，跑赢大盘。
• 行业内部出现分化，其中：
  • 信息安全板块涨幅较大，达1.76%；
  • 金融科技板块出现下跌，跌幅为0.17%。

关键公司动态

1. 旷视科技提交招股书

• 旷视科技作为AI领域的独角兽企业，已完成4轮12次融资，累计融资金额达13.49亿美元。
• 主要股东包括蚂蚁金服（持股14.33%）和淘宝中国（持股15.08%）。
• 公司2016-2018年收入复合增长率达358.8%，2019年上半年同比增长210.3%，保持高增长态势。
• 近三年分别亏损3.43亿元、7.58亿元和33.52亿元，但2019年上半年净利润为0.33亿元，调整后净利润分别为0.92亿元、1.42亿元、0.32亿元。
• 亏损原因：主要由于“按公允价值计入损益的金融负债公允价值变动”，仅为报表亏损，未影响现金流。
• 研发投入：近三年研发开支分别为0.78亿元、2.05亿元、6.13亿元，分别占营收的115.3%、65.6%、43.0%。
• 业务方向：聚焦城市物联网、个人物联网和供应链物联网，其中城市物联网占比超过70%，主要应用于智能安防领域。
• AI应用：2018年，旷视的人脸识别设备解锁方案已应用于超过70%的中国制造安卓手机。
• 投资建议：建议积极关注智能安防产业的发展及相关标的。

2. 浪潮与百度合作推进AI生态

• 浪潮与百度宣布共建AIStation与飞桨联合方案。
• AIStation是浪潮为AI企业提供训练场景的PaaS平台，支持容器化部署、可视化开发和集中化管理。
• 飞桨是百度自主研发的深度学习平台，具备完整的训练和预测框架、模型库及工具组件。
• 本次合作旨在打造开放的AI生态，推动产业智能化。
• 浪潮在AI服务器市场占有率超过50%，随着AI技术在各行业的深入应用，AI基础设施仍保持高速增长。
• 投资建议：建议关注浪潮信息等AI基础设施相关企业。

主要观点

• AI技术在多个领域（如安防、金融、移动等）已实现渗透和盈利，其变现能力正在逐步提升。
• 旷视科技作为AI领域领先企业，虽然目前仍处于亏损阶段，但其高研发投入和业务拓展显示出强劲的成长潜力。
• 浪潮与百度的合作将加速AI生态的构建，AI基础设施具备长期投资价值。
• 风险提示：人工智能技术的落地速度可能不及预期，影响行业整体发展。

关键信息汇总

图表目录

• 图1：计算机行业细分领域表现（%）
• 表1：计算机行业涨跌幅前五个股（%）