20170731-华创证券-_策略专题_行业配置_华创研究8月金股_13页_735kb

行业配置策略专题总结

核心内容概览

华创研究8月金股组合继续围绕金融与周期行业展开，同时适当纳入成长性较强的板块，以增强组合的弹性。整体配置思路强调与国家重点战略相结合，重点关注供给侧改革、出口链贸易竞争力提升、坏账修复逻辑以及新能源汽车产业链复苏等方向。

主要观点

• 经济环境改善：全球贸易超预期修复与中美经济合作关系的落地，有助于延续经济韧性，推动全球系统性风险下行。
• 政策利好：IMF上调中国经济增长预期，显示市场对中国经济基本面的乐观判断。
• 金融+周期为主线：金融与周期行业仍是当前市场的主流配置方向，具备较强的稳定性和增长潜力。
• 成长板块为弹性：军工、通信、电子等高弹性板块作为组合的补充，有望在市场波动中提供超额收益。

关键信息

7月金股组合表现

• 绝对收益：5.64%（仓位80%）
• 股票资产收益：7.03%
• 相对上证综指超额收益：3.73%
• 年化收益率：104%
• 夏普比率：7
• 最大回撤：5.03%
• 日胜率：65%

8月金股推荐逻辑

1. 有色：神火股份

   • 受益于电解铝供给侧改革，价值重估空间大。
   • 新疆电解铝产能盈利强劲，煤电成本低廉。

2. 化工：万华化学

   • MDI价格高位震荡，17年业绩持续兑现。
   • 产业链一体化优势明显，未来项目推进有望持续提升盈利。

3. 电新：杉杉股份

   • 国内锂电材料龙头，新能源业务占比超3/4。
   • 产业布局加速，估值处于合理区间。

4. 环保：碧水源

   • 水治理龙头，膜技术市占率不断提升。
   • 在手订单充足，资金充裕，未来增长空间大。

5. 交运：建发股份

   • 低估值蓝筹，安全边际高。
   • 一级土地开发与厦门区域主题可能成为新增长点。

6. 军工：中航光电

   • 军转民龙头，高增长低估值。
   • 业务涵盖连接器、光器件及集成产品，受益于新能源汽车和国产替代趋势。

7. 电子：保隆科技

   • 国内TPMS行业龙头，受益于法规落地与市场爆发。
   • 布局全球市场，未来有望进入全球前三。

8. 传媒：完美世界

   • 影游联动一体化初见成效，泛娱乐平台布局加速。
   • 收购今典院线，增强渠道端实力，助力票房增长。

9. 汽车：坚瑞沃能

   • 新能源汽车动力电池与运营龙头，市占率高。
   • 通过创新联盟模式，订单稳定，估值偏低。

10. 银行：北京银行

    • 资产质量良好，小微业务特色突出。
    • 静态估值仅1倍，具备攻守兼备特性。

8月配置思路

• 金融与周期行业为主线：继续关注金融与周期板块，因其具备稳定增长与盈利修复的潜力。
• 成长板块为弹性补充：军工、通信、电子等板块因高增长与政策支持，成为组合的弹性来源。
• 国家战略驱动：电解铝供给侧改革、出口链贸易竞争力提升、坏账修复逻辑等方向值得重点关注。
• 行业龙头配置：重点配置受益于新能源汽车产业链复苏的行业龙头，如杉杉股份、坚瑞沃能等。

金股推荐亮点

附：分析师信息

• 组长、首席分析师：王君
  执业编号：S1440515090001
  电话：010-63214678
  邮箱：wangjun@hcyjs.com

• 分析师：范子铭
  执业编号：S0360517040003
  电话：010-66500986
  邮箱：fanziming@hcyjs.com

• 助理分析师：王梅郦
  电话：010-66500801
  邮箱：wangmeili@hcyjs.com

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%—20%
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。