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中原证券晨会总结（2017-07-31）

核心内容

中原证券晨会报告主要围绕市场走势、行业配置逻辑、资金流动情况及投资建议展开，内容涵盖宏观经济、股市动态、行业分析及风险提示等方面。

主要观点

1. 市场走势

• 上周上证综指震荡上行，收于3250点上方，周K线为带上下影线的小阳线。
• 市场整体呈现震荡上行趋势，但成交量略有减少，显示增量资金较为谨慎。
• 传媒、计算机板块表现最为强势，TMT板块受到短线资金关注。
• 行业投资组合整体上涨0.61%，跑赢大盘0.14个百分点。

2. 资金流动

• 过去5个交易日，五大指数资金累计净流出854亿元，与前一周相比有所加快。
• 融资融券余额增至8985亿元，接近9000亿元关口，显示短线激进投资者意愿积极。
• 有色金属、化工和非银金融是融资买入最多的三个板块，分别融资买入338、226和201亿元。
• 食品饮料板块为资金净流入，其余板块均为净流出，非银金融、医药生物和建筑装饰板块流出较多。

3. 行业配置逻辑

• 市场逻辑：市场震荡上行，建议投资者维持当前仓位，采取高抛低吸策略，关注稳健板块。
• 主题逻辑：关注国防军工和银行板块，因大阅兵和中印边境对峙等事件，以及制造业PMI数据改善，可能带来政策利好。
• 资金面及估值逻辑：资金面偏谨慎，但基金仓位持续回升，尤其是主板配置比例达54.94%，显示市场偏好向主板转移。

关键信息

4. 行业配置建议

• 建议配置国防军工和银行板块。
• 非银金融、银行行业配置仍有提升空间，建议积极配置大金融。
• 有色金属、电子行业仓位配置中枢上行，值得关注。
• 商业贸易行业加仓比例较大，也应积极关注。

5. 基金持仓情况

• 公募基金二季度持仓规模回升，主动偏股型基金持有股票规模达7671.44亿元，为2016年以来新高。
• 主动型股票基金仓位达82.78%，连续三个季度回升，接近历史牛市水平。
• 基金配置由创业板向主板转移，目前主板配置比例为54.94%，中小板为29.94%，创业板为15.12%。
• 龙头公司如中国平安、美的格力、茅台五粮液、索菲亚配置比例显著上升，显示行业抱团现象强化。

风险提示

• 二季度行业业绩可能低于预期。
• 政策风险仍需警惕。
• 经济下滑风险存在。

附录：经济与行业动态

• 宏观经济：长三角地区（江浙沪）上半年GDP增速均高于全国水平，接近8万亿元，制造业加速回暖。
• 房地产行业：楼市调控深入，房价涨幅回落，三四线城市及房企资金面为下半年主要变数，一二线城市相对平稳。
• 创业板表现：整体利润增速连续5个季度下滑，617家有可比数据的公司净利润变动区间为-1.33%至15.49%。
• 共享单车行业：近50家企业仍无盈利，行业整体仍处于探索阶段。

图表说明

• 行业投资组合累计上涨341.20%，跑赢上证指数297.21个百分点。
• 各行业板块资金净流入、净流出情况图示。
• 各板块5日、20日换手率及变化率情况图示。
• 2000年以来各行业市盈率变化情况图示。

总结

中原证券晨会报告指出，当前市场处于震荡上行阶段，投资者应保持谨慎乐观，关注稳健板块及政策导向行业。基金持仓呈现由创业板向主板转移的趋势，行业抱团现象强化，建议配置国防军工、银行等板块。同时，需警惕业绩不及预期、政策调整及经济下行等风险。