20220214-华泰期货-动力煤周报_政策风险不断_建议观望为主_7页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了当前煤炭市场的情况，包括动力煤期货与现货价格、港口库存、电厂需求、海运费、政策影响等方面，并提出了相应的投资策略建议。整体来看，煤炭市场受到政策调控、环保检查、煤矿复工复产进度等因素的综合影响，呈现出价格波动较大、市场情绪谨慎的态势。

主要观点与关键信息

一、价格走势

• 动力煤期货：上周动力煤期货主力合约2205波动加剧，先涨后跌，最终收于822.6元/吨，按结算价涨幅为8.78%。
• 现货价格：
  • 产地价格：榆林5800大卡指数948元/吨（周环比降19元），鄂尔多斯5500大卡指数776元/吨（周环比降58元），大同5500大卡指数925元/吨（周环比降5元）。
  • 港口价格：CCI5500指数1045元/吨（周环比降10元），CCI5000指数960元/吨（周环比降20元）；进口煤方面，CCI进口4700指数135美元/吨（周环比涨18美元），CCI进口3800指数90.5美元/吨（周环比涨8.5美元）。

二、库存情况

• 北方四港库存：截至2月11日，总库存为1041万吨，环比1月28日增加98万吨。其中曹妃甸、秦皇岛库存显著上升，京唐港库存小幅下降。
• 电厂库存：截至2月9日，沿海8省电厂电煤库存3155.8万吨，较2月3日减少9.8万吨；平均可用天数为22.5天，较2月3日减少2.8天。

三、市场供需分析

• 需求端：电厂日耗140.5万吨，较2月3日增加15.5万吨/天；非电煤企业复工后，用煤量进一步上升。
• 供应端：煤矿复产较慢，尤其是内蒙古和山西地区受环保政策影响较大，产量增长不足；港口市场煤紧缺，成为本轮煤价上涨的主要原因。

四、政策与市场情绪

• 政策调控：发改委多次召开会议，密切关注煤价，实施限价措施，相关煤炭企业表示支持，增加对港口的发运。
• 市场情绪：由于政策不确定性及下游买涨不买跌心理，港口实际成交偏少，观望情绪浓厚；进口煤虽有需求，但受限价政策和印尼煤紧缺，成交仍不活跃。

投资策略建议

• 单边策略：建议中性观望，避免盲目操作。
• 期权策略：暂无相关建议。
• 关注点：
  • 政策变化（如限价、环保检查等）
  • 煤矿复产进度及放假安排
  • 煤炭进出口政策
  • 资金情绪与市场预期
  • 下游电厂日耗及非电煤企业用煤情况

数据图表说明

文档附有多个图表，涵盖动力煤期货价格、CCI指数、坑口与港口价格、基差、价差、国际现货价、库存、调入量、运输指数等，数据来源为Wind、华泰期货研究院及统计局等权威机构。

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