20230421-东吴证券-海泰新光-688677.SH-2022年报及2023一季报点评_Q1业绩超预期_新品不断获证_整机业务未来可期_3页_449kb

报告聚焦海泰新光（688677）的2022年年报及2023年一季报，强调公司业绩超预期和未来增长潜力。2022年公司收入达48亿元，同比增长5397%，净利润18亿元，同比增长5507%；2023年第一季度收入15亿元，同比增长5876%，净利润4846万元，同比增长3540%。业绩超出市场预期，主要驱动力包括内窥镜和光学业务的强劲增长。

内窥镜业务受益于国内外订单增加，2022年预留镜体订单约19万根，预计2023年订单持续增长，与史赛克的待履行金额达29亿元。光学业务同样增长迅速，2022年收入11亿元，同比增长3408%，多款新产品如激光镜头已上市，并计划扩展至更多领域。

公司自主品牌战略有序推进，2022年4K荧光摄像系统获批临床使用，预计下一代产品在2023年第三季度获批。通过与国药新光和史赛克的合作，整机代工预计在2023年第二至第三季度落地，三驾马车并驾齐驱，增强市场影响力。

2023年第一季度公司继续高速增长，新品如4K除雾摄像系统N700-F于2023年2月获批，研发费用增加，加深护城河。盈利预测维持2023年净利润24.5亿元，2024年32.9亿元，2025年42.4亿元，当前市值对应市盈率38倍、50倍、37倍，维持“买入”评级。

风险包括新品推广不及时和汇兑损失。总体展望积极，业务多元化和战略合作推动未来增长，建议投资者关注。