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信用债异常成交跟踪报告总结（2025年4月24日）

核心内容概述

本报告基于Wind数据，分析了2025年4月24日信用债市场中的异常成交情况，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于10%的个券。报告揭示了不同类别债券的估值偏离情况、成交规模及行业分布，并提供了相关风险提示。

主要观点与关键信息

1. 折价成交个券

• “23产融10” 是折价成交中估值价格偏离幅度最大的个券，折价幅度为-1.58%，成交规模达3811万元。
• 折价成交主要集中在非银金融行业，其中1至1.5年期品种折价成交占比最高。
• 信用债估值收益变动主要分布在**(0,5]%区间，非金信用债成交期限集中在2至3年**。

2. 净价上涨成交个券

• “22万科06” 是净价上涨成交中估值价格偏离程度靠前的个券，偏离幅度为2.30%。
• 在净价上涨成交的二永债中，“24北部湾银行永续债01” 估值价格偏离幅度较大，为0.16%。
• 在净价上涨成交的商金债中，“22河北银行绿色债” 估值价格偏离幅度靠前，为0.00%。

3. 二永债成交

• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高。
• “24北部湾银行永续债01” 估值价格偏离幅度为0.16%，隐含评级为AA-，主体评级为AAA，成交规模为1972万元。
• “23华兴银行二级资本债01” 是二永债中估值价格偏离幅度较小的个券，为0.12%，隐含评级为AA-，主体评级为AA+，成交规模为6291万元。

4. 商金债成交

• 商金债成交期限主要分布在0.3至2.97年。
• “22河北银行绿色债” 是商金债中估值价格偏离幅度靠前的个券，为0.00%，隐含评级为AA+，主体评级为AAA，成交规模为2006万元。
• 多数商金债的隐含评级与主体评级一致，表明其信用风险较低。

5. 成交收益率高于10%的个券

• 有多个地产债的成交收益率高于10%，其中**“21万科02”** 成交收益率为12.44%，隐含评级为AA+，主体评级为AAA，成交规模为617万元。
• “23万科MTN002” 和 “23万科MTN001” 等地产债的成交收益率也较高，均在11%以上。

行业分布与特点

• 非银金融行业在折价成交中表现突出，多个债券估值价格偏离较大。
• 城投行业在净价上涨成交中占比高，多个债券估值价格偏离为正，且成交规模较大。
• 石油石化行业的债券平均估值价格偏离最大，需重点关注其信用风险。
• 商金债中，城投和银行分类的债券成交规模较大，且隐含评级与主体评级多为一致。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于Wind数据，可能存在统计偏差或遗漏。
2. 高估值个券信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。

附注

• 报告由国金证券固定收益组分析师尹睿哲和李豫泽撰写。
• 报告仅用于参考，不构成投资建议，使用时需结合具体情况及专业意见。
• 报告内容及版权归属国金证券，未经许可不得复制、转发或修改。