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非农好于预期，美元继续看涨

核心内容

本周全球市场整体呈现风险偏好回升、资产价格波动的态势。美元指数上涨0.6%，非农数据优于预期，美联储加息预期升温，同时OPEC+减产推动原油价格上涨，导致商品市场和股票市场承压。国内经济基本面疲软，疫情多点散发影响假期出游数据，人民币汇率小幅波动。

主要观点

• 美元指数表现强劲：美元指数本周上涨0.6%至112.8，非美货币涨跌互现，离岸人民币微跌，显示美元仍处于强势。
• 非农数据超预期：美国9月非农新增就业26.3万人，高于预期，失业率降至3.5%，但劳动参与率略降，表明就业市场边际趋缓。
• 美联储加息预期升温：尽管制造业PMI回落，但非农数据支撑美联储继续加息，市场对9月加息75bp的预期增强。
• 债券收益率普遍上行：10年期美债收益率升至3.88%，欧元区核心国家和新兴市场债券收益率多数上行。
• 商品市场波动：黄金上涨2.1%，布油上涨14.4%，但现货商品指数微跌，显示市场对能源价格的不确定性担忧。
• 股市表现分化：发达国家股市普涨，新兴市场股市多数上涨，但周五非农数据公布后股市回调，风险偏好承压。
• 通胀预期维持高位：核心通胀仍偏强，薪资增速维持高位，美联储抗通胀立场坚定，货币政策短期内仍偏紧缩。

关键信息

资产价格表现

• 股票市场：全球股市普遍上涨，标普500指数涨1.5%，A股休市。非农数据公布后市场风险偏好再度承压。
• 债券市场：美债收益率升至3.88%，欧元区核心国家和新兴市场债券收益率多数上行，但英国国债收益率波动剧烈。
• 外汇市场：美元指数上涨0.6%，非美货币涨跌互现，离岸人民币微涨0.12%，欧元、英镑、日元、瑞郎等主要货币均承压。
• 商品市场：黄金上涨2.1%，布油上涨14.4%，但现货商品指数微跌，显示市场对能源价格的不确定性。

非农数据影响

• 美国9月非农新增就业26.3万人，失业率降至3.5%，工资增速维持上涨趋势，表明劳动力市场依然偏紧。
• 劳动参与率微降至62.3%，显示就业市场边际回落，但当前仍能支撑美联储继续收紧货币政策。
• 非农数据虽好于预期，但未改变美联储抗通胀的基调，市场对加息75bp的预期升温。

下周重要事件提示

• 周一：欧元区10月Sentix投资者信心指数
• 周二：美国9月NFIB小型企业信心指数
• 周三：美国9月PPI、欧元区8月工业产出
• 周四：美国9月CPI、美联储9月利率会议纪要
• 周五：中国9月CPI、进出口数据、美国9月零售销售、10月密歇根大学消费者信心指数初值

风险提示

• 美国经济增速若超预期，可能改变当前市场交易逻辑。
• 市场对美联储政策的反应可能因数据变化而调整。

走势评级

东证期货简介

上海东证期货有限公司成立于2008年，是东方证券股份有限公司的全资子公司，注册资本23亿元，员工近600人。公司业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等，拥有多个交易所的会员资格，是中金所全面结算会员。公司在全国设有33家营业部和134个证券IB分支网点，致力于打造以衍生品风险管理为核心的一流衍生品服务商。