20260210-国贸期货-国债专题报告_国债期货套利策略跟踪_5页_541kb

国债期货套利策略跟踪总结

核心内容

2026年2月10日发布的《国债期货套利策略跟踪》报告指出，近期债期市场呈现回暖趋势，主要受到流动性呵护、风险偏好回落与市场情绪修复的推动。央行通过多种货币政策工具，如重启14天期逆回购和加量续作3个月期买断式逆回购，释放出维持流动性合理充裕的政策信号，但因到期量集中，整体仍为净回笼。同时，全球资产波动加剧，避险情绪升温，资金从风险资产向债市回流。机构方面，券商与基金在“股债跷跷板”效应下加大利率债买入力度，地方债发行结果平稳缓解了市场对供给压力的担忧。短期来看，债期市场回暖有望延续。

主要观点

• 债市回暖驱动因素：流动性呵护、风险偏好回落、市场情绪修复。
• 政策信号：央行通过多种操作释放稳流动性信号，但整体仍为净回笼。
• 市场情绪：避险情绪升温，资金向国债等避险资产流动。
• 机构行为：券商与基金加大利率债配置，地方债发行缓解供给压力。
• 短期展望：若科技股财报不及预期，可能进一步触发风险偏好回落，利好债市。
• 跨品种策略：建议关注曲线平坦化策略，核心逻辑在于避险情绪主导时超长期限的投机溢价和短期市场对十年期的配置热情。

关键信息

1. 现券收益率走势

• 2026-02-09：30Y收益率2.2450%，10Y收益率1.8075%，5Y收益率1.5501%，2Y收益率1.3586%。
• 2026-02-06：收益率略有上升，30Y为2.2505%，10Y为1.8121%。
• 2026-02-05：收益率进一步上升，30Y为2.2725%，10Y为1.8162%。
• 2026-02-04：30Y收益率为2.2860%，10Y为1.8201%。
• 2026-02-03：收益率有所回落，30Y为2.2795%，10Y为1.8177%。

2. 跨品种价差跟踪（2603合约）

3. 跨品种价差跟踪（2606合约）

4. 蝶式价差走势分析

• 2603合约：

  • 2TS-3TF+T：当前值为-4.604，历史分位数为37.77%，较前一日变动为-0.073。
  • 4TS-4TF+T：当前值为94.342，历史分位数为21.71%，较前一日变动为-0.066。

• 2606合约：

  • 2TS-3TF+T：当前值为-4.718，历史分位数为0.00%，较前一日变动为-0.098。
  • 4TS-4TF+T：当前值为94.224，历史分位数为0.00%，较前一日变动为-0.096。

分析师介绍

• 樊梦真：国贸期货宏观金融首席分析师，毕业于中国科学院数学与系统科学研究院，专注于宏观金融领域研究，善于结合跨专业背景对宏观经济、外汇、利率及其衍生品进行分析，熟练运用数理工具为客户提供专业服务与交易策略，曾获“最佳宏观金融期货分析师”称号。

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