20260326-财信证券-迈威生物-688062.SH-营收快速增长_核心管线进展积极_4页_475kb

报告摘要

迈威生物 (688062.SH) 公司点评总结

核心内容

迈威生物（688062.SH）是一家专注于医药生物和化学制药领域的公司，近期发布2025年度报告并获得“增持”评级。公司主要通过授权许可收入和产品销售放量推动营收增长，同时在多个创新药管线中取得积极进展。

主要观点

营收快速增长：2025年公司实现营业收入6.63亿元，同比增长231.62%，主要得益于授权许可收入大幅增长（4.09亿元，同比增长642.44%）以及地舒单抗等产品销售收入提升（2.50亿元，同比增长72.71%）。
净利润亏损：尽管营收增长显著，但公司2025年仍实现归母净利润-9.69亿元，亏损主要由于研发费用较高（9.77亿元，同比增长24.79%）。
核心管线进展积极：
- 9MW2821：国内首个开展临床研究的Nectin-4 ADC，适应症包括尿路上皮癌、宫颈癌、三阴性乳腺癌及食管癌等晚期实体瘤，两项适应症（尿路上皮癌和宫颈癌）处于临床Ⅲ期，研究进度领先。
- 9MW1911 (ST2单抗)：针对中重度慢性阻塞性肺疾病(COPD)的IIa期临床研究已完成，有望于2026年底启动Ⅲ期临床研究，美国IIa期方案已获FDA批准。
- 9MW3811 (IL-11单抗)：针对病理性瘢痕适应症的II期临床试验完成首例患者给药，成为全球首个探索该适应症的IL-11靶向抗体药物。
商业化前景广阔：公司核心创新药管线处于临床后期阶段，研究进度全球领先，商业化潜力巨大。
未来盈利预测：预计2026-2028年公司营业收入分别为10.00/11.06/13.59亿元，净利润仍面临亏损压力，但研发投入和产品销售逐步释放可能改善盈利状况。
估值数据：公司当前股价为34.15元，52周价格区间为17.80-59.97元，P/E和P/B指标显示估值存在较大波动，但整体处于合理范围。