20240311-国泰期货-所长早读_77页_2mb

国泰君安期货研究所2024年3月11日早读总结

一、宏观经济及价格数据概览

• CPI与PPI对比：
  • 当月CPI同比+0.7%转正，核心CPI同比+1.2%
  • 当月PPI同比下降2.7%，前值-2.5%
  • 主要受春节假期及下游需求季节性因素影响
• 大类资产表现：
  • 黄金创新高（谨慎看多）
  • 受政策影响的烧碱、甲醇维持震荡

二、主要板块观点与配置建议

金属类（+6关注★★★★）

• 黄金：连续创新高，仍倾向谨慎看涨
• 铜：沪铜下跌，进口TC回落，供需开局偏弱
• 铝：维持区间震荡，进口亏损扩大预期下逢高空
• 锌/铅：进口创新增阶段性驱动，国内略有供需矛盾

化工与能源（+5关注★★★★）

• 烧碱：供应端减产+需求复苏，偏强行情可关注
• 甲醇：国际装置负荷稳定，国内库存下降带来短期偏强机会
• 乙二醇：国内装置检修叠加进口受限，建议正套操作
• 玻璃/纯碱：维持偏弱震荡，气头企业库存压力较大
• 燃料油：与原油联动性较强，关注高低硫价差收缩情况

农产品（+4关注★★★★）

• 棕榈油/豆油：MPOB报告是关键转变点
• 豆粕：美国调降巴西产量预估，国内现货走强偏多看待
• 玉米：农户售粮进度慢，市场预期变量仍较多
• 白糖：国际供应缺口仍是主要利多驱动

三、盘面操作要点（主要品种特选）

四、风险提示

1. 地缘政治事件（如巴以局势）可能加剧黄金波动
2. 原油价格波动将影响乙二醇、低硫燃料油价格联动性
3. 美联储降息节奏或成为市场主线扰动变量

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