20250407-国金期货-沪锌周度报告_2页_329kb

报告摘要

沪锌周度报告总结

核心内容概述

上周沪锌期货主力合约呈现震荡下行趋势，受中美关税政策升级影响，市场避险情绪升温，价格一度下探至23,040元/吨，创年内新低。后半周随着库存去化加速及技术面支撑，价格小幅反弹，最终收于23,470元/吨，周环比下跌1.31%。现货市场方面，上海地区0#锌锭升贴水维持在贴水20至升水80元/吨区间波动，现货成交均价为23,570元/吨，较上周下跌0.68%。

主要观点

价格走势：沪锌期货主力合约整体呈震荡下行趋势，周内跌幅1.31%，但后半周因技术支撑和库存去化有所反弹。
市场情绪：中美关税政策升级加剧了市场避险情绪，对锌价形成短期压力。
成本支撑：国内锌精矿加工费（TC）继续提高，显示成本支撑仍在，对价格形成一定托底作用。
供需变化：北方矿山复产持续推进，原料供应趋松，但镀锌管需求因环保限产而疲软，光伏支架订单略有回暖，但整体消费复苏力度弱于预期。

关键信息

宏观政策影响

美国关税：自4月2日起对进口汽车加征25%关税。
中国关税：4月10日宣布对美锌制品加征34%关税。
市场反应：关税政策升级引发贸易摩擦扩大化，锌价承压。

供需分析

原料供应：北方矿山复产持续推进，锌精矿加工费（TC）上涨，企业生产积极性提升。
下游需求：
- 镀锌管需求疲软，部分中型企业检修，开工率环比下降。
- 光伏支架订单因组件价格下跌略有回暖，但电网投资增速放缓，影响整体需求。
- 氧化锌需求受饲料订单减少拖累，消费复苏力度较弱。

现货市场

升贴水：上海地区0#锌锭升贴水维持在贴水20至升水80元/吨区间。
成交均价：现货成交均价为23,570元/吨，较上周下跌0.68%。
采购行为：下游以刚需采购为主，市场活跃度有限。

市场展望

短期趋势：在一轮利空出尽后，锌价或伴随短期反弹。
长期因素：中美贸易摩擦持续，需关注政策变化对市场的影响；同时，消费复苏力度较弱，或对价格形成持续压力。

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