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清明假期海外市场回顾——海外周报总结

核心内容

市场情绪与走势

• 市场情绪转为乐观：由于中东局势出现阶段性转折信号，以及霍尔木兹海峡有条件重开的希望重燃，美股结束了美伊冲突以来连续四周的跌势。
• 短期波动：前半周，美伊双方释放“TACO”信号，带动美股强势反弹；后半周，特朗普的公开讲话令市场预期落空，但伊朗与阿曼的通航协议消息再度提振市场信心。
• 风险资产震荡：尽管当前市场情绪有所改善，但美伊冲突局势仍存在升级风险，未来一段时间风险资产或将继续保持震荡。

经济基本面分析

• 美国经济数据：上周公布的非农就业、制造业PMI、零售销售和消费者信心等数据均好于预期，推动彭博美国经济意外指数连续第三周反弹。
• 就业与失业率：3月新增非农就业和失业率改善，但更多来自2月数据扰动因素的消退，失业率改善主要由供给端推动，尚不能视为“美国经济超预期”。
• 通胀与油价：市场普遍预期3月CPI环比在油价拉动下大幅走高，核心CPI小幅上行。同时，关注居住通胀是否能够维持低位以对冲能源通胀。

未来展望

• CPI数据：本周五将公布3月美国CPI数据，预计总体CPI环比在0.84-1.0%，核心CPI在0.2-0.3%。
• 油价影响：若全年油价维持在80-100美元/桶，未来半年CPI环比中枢预计为0.3-0.4%；若油价升至150美元/桶，年底CPI同比可能持续高于4%。
• 通胀与利率：油价上涨可能推动通胀上升，影响央行政策，进而影响利率和金融条件。

主要观点

• 中东局势：当前局势虽有所缓和，但仍存在升级风险，尤其是特朗普的强硬表态可能引发进一步冲突。
• 美股走势：市场情绪受中东局势和霍尔木兹海峡通航消息影响，出现反弹，但整体仍受制于地缘政治风险。
• 通胀压力：油价上涨是推动CPI走高的主要因素，同时需关注居住通胀是否能维持低位。
• 经济基本面：尽管部分数据优于预期，但其背后因素复杂，不能简单解读为经济全面复苏。
• 风险资产：短期内仍需警惕地缘政治风险对市场情绪和资产价格的影响。

关键信息

• CPI预期：3月CPI环比预计在0.84-1.0%，核心CPI在0.2-0.3%。
• 油价影响：全年油价维持在80-100美元/桶，CPI环比中枢预计为0.3-0.4%；若油价升至150美元/桶，年底CPI同比可能持续高于4%。
• 市场关注点：市场正在定价原油供给冲击对油价的持续影响。
• 风险提示：
  • 中东局势发展超预期；
  • 特朗普政策超预期；
  • 美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控；
  • 美联储维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性危机。

重点关注行业与公司

数据来源

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 注：对应市值、PE 收盘价截止 2026/3/30，盈利预测源于东吴证券研究所

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