20240306-宏源期货-月度策略报告_需求向好_成本提供下方支撑_21页_1mb

铅月度策略报告总结

一、行情回顾

1. 现货市场：截至2月29日，SMM1#铅锭月内平均价15,877元/吨，环比下跌124%；再生精铅均价15,873元/吨，环比下跌99%。
2. 期货市场：沪铅主力合约收盘价15,970元/吨，环比下跌202%；LME三个月铅价2,065美元/吨，环比下跌449%。

二、逻辑分析

1. 宏观环境：美联储降息预期增强，有色金属承压，但国内情绪偏暖。
2. 成本端：铅精矿和废电瓶供应偏紧，进口矿盈利窗口关闭，成本端支撑较强。
3. 供给端：原生铅炼厂正常生产，再生铅企业多数停产，节后复产缓慢，供给阶段性宽松。
4. 需求端：下游企业节后逐步复产，但开工率未恢复至节前水平，消费回暖预期支撑需求。
5. 出口：盈利窗口未开启，出口量减少。

三、行情展望

1. 短期：因节后交割和库存累积，铅价承压；但需求逐步回暖，库存压力缓解，成本支撑下铅价偏强运行。
2. 区间：预计铅价运行区间为15,800-16,500元/吨，关注LME高库存压力。

四、风险提示

1. 宏观风险：美联储政策变化、地缘政治等。
2. 需求风险：下游补库不及预期，消费复苏不及预期。

五、投资策略
建议把握阶段性反弹机会，关注成本支撑及供需变化。

分析师：曾德谦 从业资格证号：
联系方式：010-82295006 TEL
免责条款：报告所载信息仅供参考，不构成投资建议。