20240513-开源证券-可孚医疗-301087.SZ-公司信息更新报告_广参展提升品牌力_2024Q1轻装上阵_超市场预期_4页_905kb

可孚医疗投资分析报告摘要

**投资评级：**买入（维持）

核心观点：
可孚医疗（301087.SZ）维持“买入”评级，公司通过产品升级、自产率提升以及线下线上渠道整合有效驱动增长。近期广参展和轻装上阵策略提升品牌影响力，2024Q1业绩超出市场预期，但仍需关注传统品类下滑及出口进展。

一、公司动态与近期表现

• 公司将于第88届全国药品交易会参展，计划展示五大品类及百余新品，强化品牌影响力。
• 2024Q1营业收入同比下降56.4%，但净利润降幅收窄至24.75%，净利率达12.5%，超出市场预期。
• 公司积极布局新品类和海外扩张，2023年海外收入同比增长超200%。

二、业务结构与增长驱动

• **业务收入分析：**公司医疗辅具与呼吸支持类业务受益于需求释放，分别同比增长304.6%及9140%，但仍需面对传统品类下滑压力。
• **产品策略：**公司持续自产化路线，自产产品收入占比达56.66%，2023年新拓展听力连锁门店765家，收入达198亿元，同比增长64%。
• **电商布局：**公司紧抓兴趣电商红利，抖音等平台带货成效显著，增速逼近200%。

三、财务预测与估值

上调2024-2025年盈利预测，维持目标价逻辑，当前估值处于成长初期，长期潜力值得关注。

四、风险提示

• 研发进度不及预期、市场推广效果不达标的潜在风险；
• 产品价格波动与海外监管审批面临不确定性。

五、研究附加说明

本分析基于2024年5月11日发布的研究报告，由余汝意、司乐致两位分析师撰写。风险评估评级为R4（中高风险），适用于专业投资者及风险承受能力较高客户。

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报告内容仅供参考，不构成购买或出售建议，投资者应结合自身情况并咨询专业顾问。