20230803-西南证券-中牧股份-600195.SH-国企改革更进一步_未来成长可期_5页_1mb

中牧股份（600195）投资分析总结

事件概述
公司于8月2日公告，拟以自有资金127亿元收购成都中牧生物药业有限公司65%股权，交易完成后填补兽用针剂业务空白，进一步丰富产品线，包括宠物专用兽药、大动物药和禽用药，拥有267个产品批文。

投资要点

• 业务扩展：收购填补兽用针剂空白，未来可拓展宠物产品，提升竞争力。业绩承诺期（2023-2025年）要求净利润累计不低于4000万元，提供增长动力和风险保护。
• 研发推进：与中科院生物物理研究所合作开发非洲猪瘟亚单位疫苗，取得基础数据突破，若商品化成功，动保市场将扩容。
• 国企改革：公司实施股权激励、市场化销售和混合所有制改革，激发管理活力，强化与客户绑定，如与牧原股份合资成立子公司，共建南阳生产基地，逐步拓展全品类合作。
• 盈利预测：预计2023-2025年每股收益（EPS）分别为0.62元、0.86元、1.07元，对应动态市盈率（PE）19倍、14倍、11倍，维持“买入”评级，目标价未更新。
• 风险提示：产品研发不及预期、销售情况不佳、养殖业突发疫情、收购业绩未达承诺等风险。

此总结基于证券研究报告内容，重点突出关键投资因素和公司未来潜力。