20240923-银河期货-基本面略有改善_宏观预期来回摆动_21页_1mb

银河期货研究所周涛期货从业证号：F03134259 投资咨询证号：Z0021009

1. 价格与基差：内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价21500元/吨，硅铁72%FeSi市场价18000元/吨，对应的主力合约基差分别为125元/吨和-50元/吨。

2. 需求端：247家钢厂产能利用率环比小幅上升，日均生铁产量环比增加，但整体仍维持低位，比去年低7%以上；五大钢种硅铁/硅锰周需求环比小幅增加，需求回暖有限，持续性存疑。

3. 供应端：硅铁、硅锰样本企业周度产量分别环比回落，硅锰开工率则出现小幅回升（但环比仍下降）。硅铁样本企业开工率环比下降0.49%，产量环比下降0.15万吨；硅锰样本企业开工率环比略有好转，产量环比下降0.06万吨。

4. 库存：合金厂硅铁库存继续小幅上升，硅锰库存环比下降0.3个百分点。硅铁钢厂库存使用天数维持在10天以下，硅锰钢厂库存维持在15天左右水平。

5. 成本结构：锰矿价格历久走低，南非矿报价继续下调，国内港口锰矿价格环比仍步入下行通道，成本支撑仍显松动；硅铁生产成本地区间分化明显，综合利润空间维持较窄。

6. 钢招情况：河钢集团双硅钢招价格暂稳，整体采购报价维持前一日水平；钢招数量维持低水平。

7. 政策预期：9月LPR利率保持不变，对市场政策空间预期阶段性落空，尽管硅铁供给有所收缩，但需求端改善有限，预计10月钢材表需或创阶段性高点。

8. 机构观点：维持单边震荡偏弱观点。暂无明确套利及期权操作建议。

9. 免责声明：银河期货所提供的报告不构成具体投资建议，客户应独立做出投资决策。