20220514-国盛证券-流动性和短端资产周度跟踪_存单利率再创年内新低_回购交易量创新高_8页_877kb

固定收益定期总结

核心内容概述

本周固定收益市场呈现资金面宽松、短端资产收益率下行、理财市场破净比例下降但负回报仍存、货基收益率小幅回落的态势。同时，同业存单发行规模显著扩大，但净融资为负，市场流动性状况及资产配置行为受到关注。

主要观点

资金面情况

• R007和DR007：本周分别收于1.63%和1.55%，资金价格处于低位，显示资金面宽松。
• 银行间质押式回购：交易量再次突破6万亿，达到年内高点。
• 债市杠杆率：高于去年同期水平，显示市场参与者杠杆使用有所增加。
• 6M国股银票转贴利率：收于1.31%，仍远低于往年同期水平。

同业存单市场

• 发行规模：本周同业存单发行6176亿元，净融资-511亿元，环比前值大幅下降。
• 发行主体：城商行和1Y期限发行最多。
• 收益率变化：3M收益率下降17.28bps至1.85%，6M下降14bps至2.05%，1Y下降7bps至2.30%。
• 利差变化：1YMLF与存单利差走阔至55bps，1Y-3M期限利差走阔10.28bps至44.93bps，1Y中票-存单利差走阔0.15bps至7.94bps。

理财和货基市场

• 理财破净比例：5.93%，较前值下降0.27个百分点。
• 理财负回报比例：约5.61%，较前值下降4.52个百分点。
• 6M理财收益率：2.10%，现金类产品招行日日欣年化收益率2.49%。
• 净买入债券：理财类产品净买入1年及以下利率债和信用债分别为154亿和182亿，1年以上利率债和信用债分别为32亿和72亿，对存单净买入362亿元。
• 货基收益率：全市场传统货基七日年化收益率平均值为1.80%，中位数为1.85%。

关键信息

资金面数据

• R007：1.63%（前值1.64%）
• DR007：1.55%（前值1.55%）
• 债市杠杆率：108.21%
• 6M国股银票转贴利率：1.31%（前值1.34%）

同业存单数据

• 发行规模：6176亿元（前值1959亿元）
• 偿还规模：6688亿元
• 净融资：-511亿元（前值187亿元）
• 3M收益率：1.85%（前值2.02%）
• 6M收益率：2.05%（前值2.19%）
• 1Y收益率：2.30%（前值2.37%）
• 1YMLF-存单利差：55bps（前值48bps）
• 1Y中票-存单利差：7.94bps（前值7.79bps）

理财和货基数据

• 理财破净比例：5.93%（前值6.20%）
• 理财负回报比例：5.61%（前值10.13%）
• 6M理财收益率：2.10%
• 招行日日欣年化收益率：2.49%
• 理财净买入：1年及以下利率债154亿，信用债182亿；1年以上利率债32亿，信用债72亿；存单362亿。
• 货基七日年化收益率：1.80%（前值1.82%）
• 货基发行只数：168只（前值94只）
• 货基到期只数：535只（前值705只）

风险提示

• 同业存单供给冲击：存单发行规模扩大可能对市场流动性造成压力。
• 理财和货基赎回冲击：理财负回报比例上升，货基赎回可能影响市场资金面。

机构与联系方式

分析师

• 杨业伟
  执业证书编号：S0680520050001
  邮箱：yangyewei@gszq.com

研究助理

• 朱美华
  执业证书编号：S0680120070032
  邮箱：zhumeihua@gszq.com

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