20230802-东吴证券-东土科技-300353.SZ-定增落地_产业资本助力国产嵌入式OS龙头腾飞_3页_467kb

东土科技定增落地分析报告总结

事件优化

• 定增融资：2023年8月2日发布向特定对象发行股票情况报告书，融资金额87.5亿元，发行价格10.70元/股。
• 融资对象：8家投资者中，中国南方工业资产管理有限责任公司获配08.7亿元，该公司隶属于中国兵器装备集团公司，以实业投资和资产管理为核心业务。

技术优势与市场地位

• 嵌入式实时操作系统（RTOS）：公司“道”操作系统可替代VxWorks，国产化率达100%；内核及关键代码自主控制。
• 市场认可：通过工信部电子五所测试，产品在专用及民用领客户覆盖率国内领先。

战略与协同效应

• 工业通信业务 ：工业边缘控制器技术国内领先。AUTOBUS总线国家标准正式发布，是首个基于TSN和IPv6的工业通信国际标准。
• 软硬件协同：公司提供自主可控工业互联网体系。

财务预测与投资评级

• 盈利预测 ：2023-2024年归母净利润分别预测为10.8亿元、17.6亿元，2025年预测为25.9亿元，同比增长437%、63%和47%。
• 投资评级 ：维持“买入”评级，目标PE分别为345倍、551倍、341倍，对应2025年估值223元/股。

风险提示

• 政策风险：科技自立自强推动不及预期。
• 技术风险：生态建设或国产化进程不及预期。
• 业务风险：技术研发或市场拓展不及预期。

财务数据关键点

• ROE：预计2025年ROE为136%。
• 毛利率：2025年预计48.2%。