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美容护理行业周观点总结（03.20-03.26）

核心内容概述

2023年3月20日至26日期间，美容护理行业整体表现相对平淡，申万美容护理指数上涨0.30%，跑输上证综指0.16个百分点，位列31个一级行业指数涨幅第20位。从年初至今，申万美容护理指数下跌5.09%，跑输上证综指10.80个百分点，排名31位。随着疫情逐步结束，经济和生活恢复常态，消费信心回暖，行业迎来复苏机遇，重点关注医美、化妆品、黄金珠宝及母婴赛道。

主要观点

1. 医美与化妆品行业复苏预期增强

• 短期：疫情压制的需求在2023年有望释放，尤其是医美行业，因线下场景限制而受压制，复苏弹性较大。
• 中长期：颜值经济推动化妆品和医美需求增长，多项法规发布，行业洗牌加速，合规企业与龙头公司将受益。
• 估值机会：部分医美和化妆品龙头公司经历长时间回调，估值处于低位，具备较强投资价值。

2. 黄金珠宝行业受益于婚嫁需求释放

• 短期：随着生活回归正常化，婚嫁需求延后释放，黄金珠宝板块迎来反弹。
• 中长期：消费者“悦己”观念增强，黄金珠宝在日常消费、送礼及投资等多场景渗透率提升，行业规模稳步扩大。
• 行业整合：疫情加速行业整合，龙头企业积极拓展渠道、升级品牌、开发新品，竞争优势进一步巩固。

3. 母婴行业受三孩政策推动

• 政策支持：三孩政策实施后，各地政府出台生育激励和补贴政策，预计未来更多配套措施落地，将提升出生率。
• 投资机会：建议提前关注母婴赛道，把握未来增长潜力。

关键信息

行情回顾

• 上周申万美容护理指数上涨0.30%，涨幅排名第20。
• 年初至今申万美容护理指数下跌5.09%，涨幅排名第31。
• 医美板块重点个股多数下跌，华熙生物微涨0.30%。
• 化妆品板块重点个股分化，水羊股份涨幅最大，达3.13%。
• 黄金珠宝板块表现分化，迪阿股份涨幅达11.51%。
• 母婴个护板块多数个股上涨，洁雅股份领涨，涨幅为10.73%。

行业数据

• 2023年1-2月社零总额同比+3.5%，商品零售收入同比+2.9%，餐饮收入同比+9.2%。
• 限额以上单位金银珠宝类零售额同比+5.9%，化妆品类零售额同比+3.8%。
• 原材料价格：黄金下跌9.04美元至1978.42美元/盎司，白银上涨0.63美元至23.22美元/盎司。

上市公司重要公告

• 昊海生科：2022年营收21.30亿元，同比+20.56%，净利润1.80亿元，同比-48.76%。
• 朗姿股份：业绩预告修正，净利润大幅下滑；股份解除质押及限售股解禁。
• 华东医药：控股股东股份质押解除及再质押，子公司产品完成临床试验入组。
• 奥园美谷：控股股东股份被司法冻结。
• 贝泰妮：股东减持计划未实施。
• 力量钻石：发布股份回购方案，用于员工持股计划或股权激励。
• 曼卡龙：向特定对象发行股票，拟募资71,600万元用于品牌建设与渠道拓展。
• 周生生：2022年营收205.57亿港元，同比-6.56%，净利润4.52亿港元，同比-29.68%。
• 百亚股份：2022年营收16.12亿元，同比+10.19%，净利润1.87亿元，同比+17.83%。
• 恒安国际：2022年营收226.16亿元，同比+8.78%，权益持有人应占利润19.25亿元，同比-41.19%。

行业重要事件

• 锦波生物成功过会：北交所重组胶原蛋白第一股，公司专注于重组人源化胶原蛋白产业化。
• 华东医药完成临床试验入组：其子公司Sinclair的注射用聚己内酯微球面部填充剂Ellansé®伊妍仕®M型完成中国临床试验全部受试者入组。
• 金坤生物注射用聚谷氨酸获型检受理：开启Ⅲ类医疗器械注册程序，产品具有良好的生物相容性。
• 《牙膏监督管理办法》发布：明确牙膏备案管理，行业监管进一步细化，或引发行业洗牌。

投资建议

• 强于大市：整体维持“强于大市”评级，建议关注医美、化妆品、黄金珠宝及母婴赛道。
• 医美与化妆品：短期需求释放，中长期颜值经济支撑，合规龙头受益。
• 黄金珠宝：婚嫁需求释放及“悦己”观念推动增长，龙头企业具备竞争优势。
• 母婴行业：三孩政策推动，政策支持下行业有望复苏，建议提前布局。

风险提示

• 疫情复燃：可能影响消费恢复节奏。
• 消费恢复不及预期：市场信心不足或影响行业增长。
• 行业竞争加剧：市场扩容与洗牌可能带来竞争压力。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

分析师信息

• 陈雯：执业证书编号 S0270519060001，电话：18665372087，邮箱：chenwen@wlzq.com.cn
• 李滢：执业证书编号 S0270522030002，电话：15521202580，邮箱：liying1@wlzq.com.cn